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逢低做多波动率

作者:牛秋乐 冯世佃  2020/6/23 21:08:01  

  6月23日,沪深两市缩量探底回升。截至收盘,上证指数涨0.18%,深成指涨0.78%,创业板指涨1.67%。两市成交金额超7500亿元,量能略有回落。三大指数也全线收涨,上证50指数涨0.12%,沪深300指数涨0.48%,中证500指数涨0.35%。三大股指也全线收红,但均弱于现货指数。北向资金方面,外资仍持续净流入,今日净买入超7亿元,今年以来,净流入额超1100亿元。期权方面,标的资产50ETF涨0.21%收于2.930,华泰柏瑞300ETF(510300)涨0.46%,嘉实沪深300ETF涨0.53%,各期权品种隐波有所回升,合成标的贴水缩小,市场情绪转中性。

  WIND盘后数据显示,50ETF期权市场成交量下降,持仓量则延续上升。当日期权总持仓2721969张,较上一交易日增加80553张。其中认购合约持仓1221374张,较上一交易日增加41676张,认沽合约持仓1500595张,较上一交易日增加38877张。持仓量PCR值1.2286,小幅减少0.0104。成交量方面,当日全市场合计成交1650754张,较上一交易日减少455038张。其中认购期权成交845021张,较上一交易日减少300234张,认沽合约总成交805733张,较前一交易日减少154804张。日成交量PCR值0.9535,增加0.1148。

  图为当月平值期权隐含波动率

  沪深300三个期权品种成交也均减少,持仓量则涨跌不一。沪300ETF期权成交量1645418张,持仓量2139982张,成交金额为11.120亿元;深300ETF期权成交量为227638张,持仓量为406370张,成交金额为1.402亿元;沪深300股指期权成交量为43075张,持仓量为80986张,成交金额为3.004亿元。

  当前各品种期权隐波低位振荡。WIND数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为14.92%,认沽平值隐波为21.67%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为15.88%,认沽平值隐波为23.67%。深300ETF期权主力认购合约隐波16.55%,认沽平值隐波23.92%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为13.83%,认沽平值隐波为26.08%,30日历史波动率走平。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内。

  在波动率方面,当前购沽隐波明显回升,合成标的贴水缩小,短期市场情绪转好。但是端午假期临近,海外市场风险不断积累,短期可做多波动率,中长期则可继续滚动卖出看跌期权。另外,周三ETF期权近月合约将到期,投资者要注意风险。                 

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