豆粕 维持弱势行情

 

作者:赵克山  2020/1/9 20:59:12  来源:期货日报

   美豆出口低于预期,南美大豆产区降雨增多。国内豆粕产量趋增,需求未得到根本性改善,宽松的供需环境不利于豆粕走强。

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  图为豆粕2005合约日线

 

   上周,受下游集中备货刺激的豆粕期货反弹昙花一现。展望后市,美豆出口低于预期,南美大豆产区降雨增多,而国内豆粕供应趋增,需求较弱,短期内豆粕仍将维持低位振荡。

   美豆走高难度较大

   由于美豆出口不旺,加之南美天气转好,CBOT大豆反弹势头受挫,上周五一阴吞数阳,之前一周多的反弹成果化为泡影。目前来看,国际豆类基本面利多匮乏,CBOT大豆继续上涨难度较大。去年收获的美豆基本定产,出口和国内压榨情况将决定期末库存水平。但近期美豆出口和国内压榨都不容乐观。上周五,美国农业部(USDA)公布的大豆出口销售报告显示,截至2019年12月26日当周,美国2019/2020年度大豆出口净销售33.03万吨,处于市场预估值的最低端。美国农业部发布的油籽月度加工报告称,2019年11月美国大豆压榨量为523.9万吨,月环比下降6.6%,同比上年下降1.95%。

   另外,近期南美大豆播种接近完成,且降雨增多,长势良好,市场机构纷纷调高大豆产量。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报显示,截至1月1日,阿根廷2019/2020年度大豆播种进度达到84.3%,仅比上年度同期低5.3%。近期不论是巴西还是阿根廷大豆主产区均出现有利降雨,短期内没有干旱威胁,市场机构调高大豆产量。行业机构Arc?Mercosur上周五预计,巴西2019/2020年度大豆产量料达到1.235亿吨,比上一年度增产4%。由于今年巴西大豆播种提前,目前在巴西最大的大豆生产州——马托格罗索州,已经有大豆开始收割,将一定程度挤压美豆出口空间。

   豆粕供应较为充裕

   随着中美贸易谈判顺利进行,美豆出口至中国日益正常化,大豆到港量增加,在较好的压榨利润次刺激下,沿海油厂维持较好开工率,使得豆粕产出增加,油厂豆粕库存上升,国内豆粕供应较为充裕。据监测,截至1月3日,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量405.04万吨,周环比小幅下降0.46%,但较去年11月低点已经回升100万吨以上。由于原料充裕,加之加工利润丰厚,国内油厂维持较高开工率。据监测,截至1月2日当周,全国各地油厂大豆压榨量为200.05万吨,周环比增加0.17万吨,为历年同期最高水平。相应地,豆粕产出增加,但因下游提货较慢,豆粕库存不断上升。截至1月2日,沿海油厂豆粕库存为58.94万吨,周环比增加6.91万吨,已经连续三周增加。而且据预计本周油厂大豆压榨量仍在200万吨以上,油厂豆粕库存仍有上升空间。

   另外,随着大豆进口正常化,进口大豆预期到港量较大。根据船期预计,1月国内港口进口大豆预报到港113船740.2万吨,2月预估到港500万吨,3月预估510万吨,比去年同期明显增加。

   豆粕需求仍显低迷

   由于前期猪肉价格大幅上涨,政府相继出台了一系列刺激生猪养殖的有利政策,生猪存栏量探底回升,月环比出现小幅增加,但绝对量仍处于历史偏低水平,对饲料后续需求的提振较为有限,豆粕需求没有明显增加。而且,随着春节临近,生猪、家禽等养殖产品面临集中出栏,春节后将不可避免地进入养殖淡季,豆粕需求也将出现季节性下降。

   据监测,截至1月3日当周,油厂总成交量为67.57万吨,周环比增加74.16%,但较去年同期的76.62万吨下降11.8%。

   综上所述,美豆出口、压榨数据较差,南美大豆长势良好,上市在即,使得CBOT大豆涨势后劲不足,难以给内盘豆粕带来持续性提振。另一方面,国内豆粕产量趋增,需求未得到根本性改善,宽松的供需环境不利于豆粕走强。因此,豆粕期货低位振荡顺理成章。

 

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