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螺纹钢 下行压力趋弱

 

作者:涂伟华  2020/1/8 20:51:55  来源:期货日报

   近期,螺纹钢期现价格呈现现货向下、期货振荡走高、基差持续修复局面。截至1月7日,全国主要城市螺纹钢(HRB400,20mm)均价收于3835元/吨,较前期高点累计下降261元/吨,螺纹钢2005合约较上海地区现货价格贴水7.55%,为近三年来同期合约最低,较去年11月末下降10.97个百分点。

   需求季节性下滑

   螺纹钢基本面走弱的直接体现是库存持续上升。上周螺纹钢总库存环比增加47.91万吨,已连续五周增加,累计增幅为21.04%,按农历同比也高出上年23.14万吨。基本面走弱主要源于需求季节性下滑,螺纹钢周度表观需求量上周环比再降21.43万吨至302.95万吨,已连续三周显著下降,按农历同比更是下降1.91%。此外,去年12月全国主要贸易商建筑钢材每日成交量均值为15.95万吨,环比降幅高达23.42%,同比仅增长0.93%,显示需求季节性下滑明显。

   电炉调节产量机制发力

   值得注意的是,螺纹钢现货价格快速回落使得短流程钢厂利润明显收缩,电炉调节螺纹钢产量机制发力。具体来看,杭州地区螺纹钢与废钢价差再度降至900元/吨附近,较前期高点累计下降330元/吨;华东地区电炉厂利润重回盈亏平衡点附近。同时,钢联数据显示其独立电弧炉样本钢厂中亏损钢厂占比为14.52%,而盈利钢厂占比也由前期82.26%高位降至59.67%。经营状况恶化倒逼电弧炉钢厂开始减产,其开工率和产能利用率自去年11月上旬以来再度下降,上周产能利用率再降2.91个百分点至58.08%,为连续第二周下降。

   由此可见,利润收缩已使得短流程钢厂产量下降,叠加长流程钢厂检修增加,螺纹钢供应开始收缩,周度产量由前期366.33万吨降至347.93万吨,降幅为5.02%。此外,近期产量下降主要是长流程,而高炉利润依旧较好,后续产量大概率回升。但需要注意的是,现货价格跌破短流程成本后,电炉调节螺纹钢产量机制就会发力,使得螺纹钢价格下行压力趋弱。

   存在向上修复驱动力

   虽然近期螺纹钢基本面走弱,但市场基于基建投资加码以及地产用钢需求韧性,依旧看好上半年螺纹钢需求。对标去年4、5月期现价格运行区间,螺纹钢主力合约运行区间为3546—3947元/吨,而当前2005合约在该区间下沿运行,存在向上修复驱动力。同时,当前螺纹钢库存增幅仅高出上年同期18.46万吨,其绝对水平仍是近五年来农历同期低位,预示着螺纹钢供需矛盾并未显著恶化,而需求预期向好带来的估值向上修复给予期价较强支撑。

   综上所述,螺纹钢基本面虽在走弱,但电炉调节产量机制再度发力,现货下行压力趋弱。同时,市场对上半年需求存在向好预期,低估值驱动下,螺纹钢期价有一定支撑。

                                       (作者单位:宝城期货)

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   图为螺纹钢2005合约日线

 

 

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