鸡蛋 利好尚未出尽

鸡蛋 利好尚未出尽
作者:申万期货1队  2019/11/20

   2019年8月开始,随着猪肉价格的走高,鸡蛋价格也一路上涨。不过,进入11月,猪肉价格下跌,鸡蛋价格同时下行。

   蛋鸡苗产能有限

   2019年9月,鸡蛋价格和养殖利润创出历史新高,猪肉价格不断上涨,淘汰鸡价格也再创新高。11月中旬,随着猪肉价格的下跌,淘汰鸡价格仅小幅下滑。

   由于养殖利润良好,养殖户补栏热情高涨,蛋鸡存栏已经回到2017年之后的高点。不过,蛋鸡存栏结构显示,120—449天的蛋鸡占比相对偏高,而幼年和老年蛋鸡占比相对偏低,反映出过去一两个月蛋鸡补栏情况和蛋鸡苗价格走势并不匹配,即蛋鸡苗产能相对有限。

   虽然蛋鸡苗价格上涨,但由于产能有限,未来蛋鸡存栏的攀升速度不会太快。预计2020年5月之前,蛋鸡存栏的增幅不超过5%。

   猪肉价格可能再次上涨

   鸡蛋价格由2019年的不到4元/斤涨至5.3元/斤,体现了猪肉产能下降后的价格大幅上涨对鸡蛋市场的提振。11月中旬开始,猪肉价格下跌,鸡蛋现货价格随之下跌,也反映出鸡蛋价格随猪肉价格波动。

   目前,畜肉类商品受猪肉价格影响涨幅较大,鸡蛋作为养殖产业链下游唯一在期货市场上市的品种,其价格也受猪肉价格的影响,不再单纯反映鸡蛋市场本身的供求关系。

   近期,猪肉价格出现明显下跌,主要原因是前期价格上涨过快,囤积的冷库猪肉纷纷出货,短时就推升了猪肉供应量。但是,在非洲猪瘟被彻底控制前,冷库猪肉的数量将逐渐减少。

   农业农村部的监测数据显示,10月,生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪产能正处于探底企稳阶段,但离产能完全恢复还有一定时间。预计年底前,消费高峰到来,猪肉价格将再次上涨。

   若是2020年一季度猪肉市场依然维持目前的状况,按照鸡蛋价格同比上涨1—1.5元/斤计算,2020年3—5月,鸡蛋价格将在4.5—5元/斤。若非洲猪瘟不能得到有效控制,猪肉价格继续上涨,则鸡蛋价格有可能超过5.5元/斤。

   目前,鸡蛋期货盘面出现调整,可考虑做多2005合约。其中,主要风险在于大量进口国外畜肉类产品导致国内猪肉价格大幅下挫、国内生猪养殖逐渐恢复。

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