菜粕 内生动力不足

 

作者:田常润  2019/10/22 21:05:39  来源:期货日报

   近期,国内菜粕期现货价格联袂上涨,短期强势特征较为明显。截至10月21日,福建地区菜粕价格大体维持在2410—2420元/吨,短期涨幅超过30—40元/吨;广东地区双低菜粕现货价格在2500元/吨左右。从期货与现货、粕类相互之间的整体对比看,期货价格稍强于现货,豆粕强于菜粕,这是短期市场走强的基本支撑因素。

   国内粕类整体走强主要是受到美豆走势的大环境拉动。另外,国庆假期期间油厂纷纷停产或限产,油厂短期积累了一定数量的未执行合同,粕类之间的相互传导和短期的供需“错配”也积极地推动了菜粕价格走势。数据显示,截至10月18日当周,国内沿海进口菜籽库存为26万吨左右,较去年同期的44万吨下降41%;国内两广及福建地区菜粕库存数量为24万吨左右,较之间的30万吨下降20%左右。仅从沿海港口进口菜籽库存和菜粕库存数据来看,在未来进口菜籽不能大量集中到港的情况下,从供应端对菜粕价格的支撑是有利的。

   在国内豆粕价格快速上升的进程中,国内菜粕现货并没有出现等比例的拉升,菜粕与豆粕价差有所扩大,目前维持在650—700元/吨左右,价差的扩大一方面反映了两者不同的供需预期,另一方面也有利于提升菜粕的竞争力,对于豆粕进行适度的替代。不过,目前两者的价格都处于中低水平,所以这种替代效果可能不会十分明显。预计未来价差还有扩大的空间,替代效应也会有所增强。

   虽然近期国内菜粕价格有所提升,但现货成交量却没能持续放大,周度成交量呈现下降趋势,一方面市场对于未来现货大幅提升的预期不足,另一方面水产养殖业由于季节性因素进度消费淡季,对于菜粕的整体需求是减弱的,所以很容易形成“价升量跌”的观望气氛。数据显示,国内油厂菜粕现货提货量进入10月后呈现冲高回落态势,并且日均提货量近期一直处于2400吨以下,处于历史较低水平。从最近5年的数据观察看,由于季节性特征的存在,进入11月国内菜粕库存必然持续提升。

   综合来看,国内粕类市场短期强势格局有望维持,但受非洲猪瘟影响,国内整体的养殖行业短期对粕类产生新的、强有力的“内生”需求动力不足。另外,现货需求端看不到较为有利的预期,未来菜粕价格难以长期维持强势。

 

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