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沪铅 箱体运行待突破

 

作者:黎俊  2019/10/20 21:09:24  来源:期货日报

   目前外盘伦铅坚挺,加上国内库存并未明显增加,将对铅价形成一定的支撑,但是受国内基本面偏空的影响,沪铅上行或受阻。

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   近期,沪铅指数在伦铅影响下表现相对坚挺,但从国内基本面来看,原生铅和再生精铅的价差持续扩大,令再生铅替代了部分原生铅的需求。另外,目前再生铅企业盈利比较客观,生产意愿较强,后期再生铅供应或增长,而原生铅供应量在主要冶炼厂结束检修后也将有所增加。从需求端来看,汽车市场、电动车市场未见亮眼表现,对铅价提振有限。总体来看,国内基本面偏空,期铅上行或受阻。

   再生铅替代效应出现

   产量方面,数据显示,2019年9月全国原生铅产量为24.96万吨,环比下降1.77%,同比下降2.74%;2019年1—9月原生铅产量累计同比上升0.52%。10月,原生铅冶炼企业多呈恢复状态,一方面,京津冀及周边地区重污染橙色预警解除,河南等地冶炼企业限产结束;另一方面,如河南豫光、兴安银铅、云南蒙自等冶炼企业检修结束。其间虽因河南万洋等进入检修,但影响有限,预计SMM原生铅产量将有万吨级别的增量。

   另外,再生铅方面,从9月开始,原生铅和再生精铅之间的价差便开始逐步扩大,目前已经达到425元/吨。价差的扩大将导致再生铅相对于原生铅来说更具有吸引力,原生铅需求将会被再生铅替代。由于近期铅价小幅回暖,导致再生铅企业盈利出现改善,据测算,目前再生铅企业利润达到600元/吨,处于年内的较高水平。可观的利润,将刺激再生铅企业生产,而且环保检查已经结束,政策对再生铅生产的影响减弱,未来再生铅供应也将增加。

   下游表现趋于平淡

   从下游需求来看,近两个月我国车市虽然环比出现增长,但是同比依然呈现负增长,车市回暖依然需要时间观察。而从电动车市场来看,根据上海有色网的了解,国庆节后,电动自行车蓄电池市场消费转淡,电池批发市场促销氛围较浓,部分经销商在国庆期间即展开促销,单组电池下调10—20元/组不等;同时,福建、重庆、湖北等地均对电动自行车上路、上牌进行专项整治,打击消费者购买情绪,并逐步传导至蓄电池生产企业,尤其是浙江、江西等电动自行车蓄电池生产企业较为集中的地区,蓄电池企业生产开始出现收紧的情况。综合来看,下游需求目前表现亦趋于平淡,对铅价的提振作用有限。另外,10月我国主要宏观数据公布,虽然我国经济整体依然平稳,但是部分宏观数据表现不佳,市场情绪将受到打压,这对铅价也会造成一定的消极影响。

   综上所述,目前外盘伦铅坚挺,加上国内库存并未明显增加,将对铅价形成一定的支撑,但是由于国内基本面偏空,还是会对沪铅造成一定的上行阻力。从技术面来看,沪铅指数短期尚未摆脱箱体振荡区间,预计在达到箱体上沿17400元/吨附近后将出现回落。

 

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