您的位置:大阳城集团娱乐网2138->研究中心>金属期货

铜价不具备持续上行条件

铜价不具备持续上行条件
作者:何妍  

6月以来,铜价一直维持振荡走势,主要运行区间45000—48000元/吨,宏观因素主导铜价。近期中美贸易摩擦有所缓和,个别领域需求边际好转,但暂难看到持续上行动力,铜价依然承压。

全球经济下行持续

今年以来,铜金融属性越发明显,全球宏观经济的走向决定了铜价运行的方向。目前来看,全球主要经济体面临着较大的下行压力。美国9月ISM制造业指数跌至47.8,为2009年6月以来新低。欧元区9月制造业PMI终值录得45.7,创下2012年10月以来的最低水平。Markit统计显示,韩国、日本和印度尼西亚等亚洲国家制造业活动也在下滑。与此同时,美欧贸易冲突、英国脱欧等地缘政治风险也拖累全球贸易和经济,全球经济前景仍然承压。

国内方面,经济依旧承压,但边际有好转迹象。中国9月制造业PMI录得49.8,环比好转,但仍位于荣枯线之下。9月进出口数据持续回落,显示出内外需求的疲弱。当前中美贸易摩擦缓和可能对年内进口有一定利好作用,对出口的提振有限,预计整体难有较大改善。但逆周期调节政策持续发力,一定程度缓解了经济的下行压力。据9月金融数据,信贷、社融超市场预期,信贷结构也有所改善,企业融资情况有望进一步改善,是后续经济的支撑。

需求或难有明显改善

今年以来,需求疲弱一直是拖累铜价的主要因素。目前来看,个别领域出现边际好转迹象,但预计整体仍难有明显改善。

电网投资方面,1—8月电网基本建设投资累计完成额2378亿元,较去年同期下降15.2%,同比降幅再度扩大。去年国家电网投资并没有完成计划投资额,也是近5年来首次没有达到国家计划投资额,而今年国家电网计划投资额5126亿,较去年实际增长5%,整体面临较大压力。此外,今年国家大力推动特高压建设,特高压主要用的是钢芯铝绞线,对铜需求影响较小。

房地产方面,从8月数据来看,新开工面积累计增速进一步下降,竣工面积以及销售面积累计增速的下降速度连续第二个月出现收窄。但是国家调控政策持续从严,融资环境不断趋紧,且三四线城市棚改力度减弱、楼市需求不足,仍将面临较大去化压力,我们认为房地产销售将保持平稳,竣工面积的短期修复也依然会受制于融资环境,后市房地产行业对铜的支撑可能较为有限。

今年国家多次出台政策促消费,其中专门提及空调和汽车消费板块,政策发力有待显现。9月汽车产销量继续下滑,但销量同比降幅已有所收窄。而新能源汽车受高基数及补贴退坡影响较大,产销下滑明显。在一系列政策下,汽车行业短期小幅回暖,但仍处周期下行阶段。家电方面,空调8月产销也小幅回暖,但持续性有待观察,预计房地产销售面积走弱将持续影响家用空调销售,整体行业还面临高库存的压力。

总体来说,铜价依然受宏观因素主导,在全球经济持续下行的大背景下,铜价依然承压。基本面暂无明显矛盾,主要关注我国持续逆周期调节下能否实质性提振需求。近期,个别领域出现边际好转迹象,但预计整体仍难有明显改善。从盘面上看,45000—46000元/吨存在较强支撑,但短期铜价缺乏持续上行动力,而需求引导的市场注定是缓慢变动的,预期铜价振荡走势延续。

【 关闭窗口 】 【 打印】 【 收藏此页 】
XML 地图 | Sitemap 地图