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期货市场对外开放既稳又实

 

作者:周晓雅  2019/10/15 22:21:37  来源:期货日报

 

 

今年是新中国成立70周年,也是我国探索期货交易的第31个年头。经过这些年的探索发展,我国期货市场在服务实体经济的过程中实现了自身的发展壮大,建立了较为完整的品种体系,对外开放也实现了新的突破。从期货公司和期货交易所“走出去”,到期货品种引入境外交易者,再到明年1月1日取消期货公司外资股比限制,我国期货市场对外开放走得既稳又实,而未来对外开放的前景更令人期待。

积极“走出去”  探索国际化经营

1995年,中国证监会与香港证监会签署监管合作备忘录,这常被认作是我国内地期货市场对外开放探索开始的标志。而事实上,早在试点期货交易时,期货市场国际化发展就在萌芽之中。

回忆我国期货市场对外开放历程,中国农业大学期货与金融衍生品研究中心教授常清表示,早在研究制定中国期货市场试点和发展方案时,他便提出中国期货市场发展需要分三步走:第一步是建立期货交易所并进行品种交易试点;第二步是双轨合一完成价格改革,国内形成统一商品市场价格体系;第三步则是期货市场对外开放。

为什么期货市场需要对外开放?常清认为,作为服务实体经济的重要场所,期货市场对外开放是我国经济发展的客观要求。“当时,我国作为加工制造业大国,既需要大量进口能源和原材料,又要把产品出口到国外,我国期货市场需要扩大覆盖范围,让与我国有合作的国外加工商、贸易商都能够参与交易,按照其形成的价格进行贸易定价,这样期货市场才能真正为实体经济服务。”

本世纪以来,我国期货市场稳步推进对外开放。内地6家期货公司2006年率先赴香港设立分支机构,积极落实“走出去”政策。境内期货交易所也将国际化作为发展战略目标之一,与外资合办国际交易所,设立境外办事处,与境外交易所签订相关合作备忘录。

据期货日报记者了解,截至目前,国内有超过20家期货公司在境外设立分支机构,一些公司已在美国、英国、新加坡等地完成业务布局。

作为最早“走出去”的期货公司之一,广发期货董事长赵桂萍表示,公司在国际化探索过程中,深刻体会到中国期货市场对外开放的积极意义。“经过国际化发展,我国期货市场的深度和广度不仅得到拓展,而且将促使‘中国价格’走向世界、反映世界,对中国和世界都是一件好事。此外,期货市场国际化也将提升人民币的国际影响力,全面提高人民币在国际经济活动中的使用水平。”她说。

稳步“引进来”  增强定价影响能力

期货市场对外开放是一个双向的过程,在交易所、期货经营机构“走出去”的同时,我国期货市场也在稳步“引进来”。

2006年,我国首家中外合资期货公司挂牌成立。2011年,中国证监会发布QFII参与股指期货的指引,为外资直接参与期货市场打开通道。2018年3月,我国首个国际化品种——原油期货挂牌上市,标志着我国商品期货市场对外开放迈出关键步伐。

目前我国已有原油、铁矿石、PTA、20号胶四个期货品种引入境外交易者,走向国际市场。其中,原油期货在上市一周年之际,累计成交量3670.03万手,累计成交额17.12万亿元,目前境外开户数量较上市初期增长200%以上。

作为我国期货市场的境外投资者之一,嘉吉金属事业部总裁李科告诉期货日报记者,风险管理是公司的核心能力,现货和衍生品的结合有助于统一管理风险,但之前运用新交所铁矿石掉期合约时,流动性不足成为他们套期保值最大不便之处,而大商所铁矿石期货国际化很好地帮助他们解决了这一问题。

“事实证明,大商所提供了非常有价值的价格参考,目前越来越多的客户希望使用透明高效的铁矿石期货为铁矿石实货定价。”李科说,公司过去两年在中国成立的港口铁矿石现货业务部门,主要负责管理铁矿石库存并供货给终端客户,如今已通过大商所铁矿石期货合约定价的基差贸易形式销售了近100万吨的铁矿石现货。

据记者了解,针对市场参与各方反映的问题,中国证监会也从优化投资者适当性制度、改进开户流程、提高市场效率、加强开放下的市场监管和健全市场法治等方面推出了相应的措施,进一步优化商品期货市场对外开放环境。

五矿经易期货总经理张必珍认为,国际化是我国期货市场发展的必然选择,也是服务实体经济的客观需求。“在大数据分析和人工智能等科技进步不断改变世界的今天,国际化已经成为任何领域都无法回避的客观现实。无论在哪个领域,一个企业要想获得发展,都必须保持国际化的视角,其经营过程中所面临的价格风险,也必然来自全球的各个角落,企业在管理风险时自然需要一个国际化的期货市场。”

除期货品种国际化外,期货行业对外开放也明显加快。就在上周五,中国证监会宣布,2020年1月1日取消期货公司外资股比限制。

多方面推进  提升国际化水平

接下来,我国期货市场对外开放的发展重心在哪?中国证监会副主席方星海今年8月在我国第四个对外开放品种——20号胶期货上市仪式上表示,证监会将围绕五个方面做好商品期货市场的对外开放工作。一是稳步扩大特定品种范围,研究推动将更多大阳城集团娱乐网2138的商品期货和商品期权列为特定品种,提升我国商品价格的国际影响力,为我国企业跨境经营提供价格参考和风险管理工具。二是探索多种开放模式,开拓多元化的开放路径。三是优化规则制度,进一步降低境外投资者的制度性交易成本。四是提升跨境监管能力,加强与境外监管机构的沟通与合作,维护好开放条件下的市场秩序。五是勇于参加国际竞争,加大国际市场推介力度,进一步提升境外投资者参与度。

市场参与主体对期货市场国际化也有很多期待。张必珍表示,当前,我国期货市场国际化是一个多层次、多方位稳步推进的过程,长远来看,仍应立足更好地发挥期货市场的基本功能,更好地服务实体经济。“一方面,我国需要积极引入境外投资者,以参与期货市场交易、参股甚至控股期货公司等方式,优化我国期货市场投资者结构和期货行业生态,提高市场流动性,更好地发挥期货市场的价格发现和风险管理功能;另一方面,我国期货市场品种体系也需要进一步丰富,发展金融期货品种,拓展金融衍生工具种类,为包括金融机构在内的境内外各类企业和机构提供更为丰富的风险管理工具和策略选择,提升我国企业面对复杂国际环境的应对能力和抗风险能力。”

赵桂萍认为,境外机构和投资者的引入,有利于提升我国期货市场的国际化水平和期货行业的竞争力。“我国期货市场容量大且仍处于快速发展阶段,随着更多大阳城集团娱乐网2138的期货品种国际化,更多大阳城集团娱乐网2138的境外投资者会参与到我国期货市场中来,自然也会有更多大阳城集团娱乐网2138的外资机构进入国内期货行业,有助于促进我国期货行业机构专业服务能力提升。”

在张必珍看来,期货市场国际化并非一蹴而就,国际化品种的市场建设将是一个复杂而长期的系统工程,市场的培育和功能的发挥也是一个循序渐进的过程。合约设计、规则制定、法规政策等基础制度架构、市场流动性以及从业人员的专业化程度等都需要进一步巩固和提升。

 

 

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