【 黑色系早评】

2023.11.14

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.05% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量250.98万吨，环比下降11.3万吨，钢厂库存170.55万吨，环比下降6.13万吨，社会库存380.6万吨，环比下降21.03万吨。钢材五大品种周度产量873.42万吨，环比下降37.16万吨，两库库存合计1368.11万吨，环比下降53.41万吨。

核心观点：建议中线震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【投资评级：★★】   

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨1.68%，焦煤2401上涨1.21%，焦炭2401上涨0.41% 

基本面：我的钢铁网数据显，11月6日-11月12日全球铁矿石发运总量2621.6万吨，环比减少447.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。11月10日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升14.19万吨，焦煤港口库存216.32万吨，环比上升7.6万吨。 

核心观点：黑色整体震荡偏多对待

交易策略：原料建议观望 

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2023.11.14

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约上涨0.51%以8240元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨0.24%以7374元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.60%以8611元/吨报收。

基本面：印度10月棕榈油进口量下降至695076吨；豆油进口量下降至135325吨；葵花籽油进口量下降至153780吨。

后市展望：国内油脂中期供给较确定，国内11月船期的菜籽、大豆及棕榈油买货均已结束。中期，国内油脂供需充足，菜油及棕榈油继续供需宽松。油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2401下跌0.29%，以4058元/吨报收。

基本面：截至11月10日，巴西2023/2024年度导读种植率为61.28%，低于去年同期的73.44%，由于许多州遭受不利的天气。种植进度亦落后于70.67%的五年历史均值。

后市展望：豆粕产量偏低但库存目前仍处于近年同期较高的水平，加之生猪及肉鸡养殖持续亏损后饲料养殖企业采购谨慎，国内粕类期货市场震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

           农产品研究员：姚战旗

【有色早评】

2023.11.14

【沪铝】

基本面：11月13日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨，较上一交易日减少300元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,810元/吨、19,150元/吨、18,810元/吨、18,780元/吨。11月13日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。11月10日，LME铝库存为481,750吨，较上一交易日增加22,650吨，注销仓单占比为52.48%。

后市展望：美联储官员表态偏鹰派，市场紧缩情绪再起。氧化铝价格下降明显，成本支撑减弱。云南电解铝企业出现一定程度减产，供应可能持续偏紧。需求仍然处于偏弱状态。短期内，铝价或以震荡偏弱趋势为主。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：11月13日，长江有色市场1#铅平均价为16,610元/吨，较上一交易日减少80；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,460元/吨、16,330元/吨、16,465元/吨。11月13日，1#铅升贴水维持在贴水-75元/吨附近，较上一交易日维持不变。11月10日，上海期货交易所精炼铅库存为68,896吨，较上一周增加1,832吨。11月10日，LME铅库存为133,900吨，较上一交易日增加850吨，注销仓单占比为0.77%。

后市展望：原生铅供应小幅减少，铅加工费持续下降。需求端已步入淡季，电动自行车销售下降明显。沪铅库存依然小幅上升，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

          有色研究员：刘江

【原油早评：2023.11.14】

【投资评级：★★】

行情回顾：巴以冲突对油价的提振减弱后，市场重新关注高利率可能导致的需求下滑。

基本面方面：供给端可能难以有新的利好，目前，沙特、俄罗斯的减产力度已经较大，其他产油国没有减产的动力，所以全球原油产量进一步压缩的空间有限。而巴以冲突也未能从供给端提振原油。美国三季度就业市场表现不佳，四季度可能会陷入萎缩。欧元区三季度GDP环比萎缩0.1%。在此背景下，市场对后续原油需求下降的预期升温，这是近期油价回落的重要原因。

后市展望：随着冬季取暖油消费旺季到来，以及偏低的商业原油库存，全球原油供需格局有望改善，油价止跌企稳概率较大。

操作建议：目前油价主要关注需求端的改善情况，建议暂时观望。

    （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.11.14】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日大幅回落，塑料2401收盘下跌2.04%，PP2401下跌1.56%。

基本面：PE方面，目前聚乙烯已进入传统淡季，且电商节对聚乙烯下游带动有限，订单增加缓慢；供应端来看，当前停车装置偏少，后期产能利用率或继续攀升，叠加市场资源消化相对较慢；国内供应持续回归，生产企业库存消化受阻，社会库存处于高位；进口端来看，近期进口低价资源持续到港，使供应端再次承压。

PP方面，目前需求端对市场价格仍有压力，贸易商库存有所积累，市场价格上行乏力；但是成本支撑仍然存在，价格多坚挺。

后市展望：PE基本面压力明显，PP基本面也没有强劲支撑，聚烯烃价格短线或有回落

操作建议：激进投资者多单可考虑离场。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。

          能化研究员：宋鹏

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