【贵金属早评】

2023.11.8

【黄金】

行情回顾： 昨日 COMEX12 月黄金下跌了 0.65%，收报 1975 美元/ 盎司；

宏观面：昨晚多位美联储官员发表的言论偏鹰派。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称FOMC对GDP增长感到“惊讶”。经济活动如此火爆让其怀疑美联储是否做得足够，如果通胀再次上升，那么美联储的工作尚未完成。美联储理事鲍曼称仍愿意支持在未来会议上提高政策利率。美联储理事沃勒表示如果加息导致不稳定，美联储还有其他工具。

基本面：11月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为867.57吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。美联储理事沃勒表示如果加息导致不稳定，美联储还有其他工具

操作建议：越来越多的人认为可能会避免更广泛的地区冲突，这使得市场避险的倾向减弱，打压了金价多头力量。当下黄金期货的价格走势短线偏弱。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：COMEX12 月白银昨日下跌了 2.28%，收报 22.7 美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月7日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13705.17吨，较前一日持平。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 白银期货目前上行乏力，短线走势偏弱。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【有色早评】

2023.11.8

【沪铝】

消息面：商务部将实施进口许可证管理的原油、铁矿石、铜精矿、钾肥纳入《实行进口报告的能源资源产品目录》

【沪铝】

基本面：11月07日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,200元/吨，较上一交易日增加140元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,115元/吨、19,410元/吨、19,110元/吨、19,085元/吨。11月07日，电解铝升贴水维持在贴水80元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。11月06日，LME铝库存为466,700吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为56.33%。11月06日，电解铝社会库存总计61.25万吨，较上一日增加2.7万吨。

后市展望：美国经济成长保持韧性，美联储暂停加息。日本推出减税和延长补贴措施，日本进一步放宽YCC政策。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。云南电解铝企业出现一点程度减产，供应可能持续偏紧。短期内，铝价或将持续高位震荡。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：11月07日，长江有色市场1#铅平均价为16,650元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,515元/吨、16,525元/吨、16,530元/吨。11月07日，1#铅升贴水维持在贴水-35元/吨附近，较上一交易日增加5元/吨。11月06日，LME铅库存为129,875吨，较上一交易日增加500吨，注销仓单占比为0.79%。

后市展望：铅加工费持续下降，企业检修增多，原生铅供应有所减少。电动自行车销售逐渐转弱，铅蓄电池消费下降。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

            有色研究员：刘江

【原油早评：2023.11.8】

【投资评级：★★】

行情回顾：巴以冲突目前仍未进一步升级，地缘政治紧张对油价的提振有所减弱。而基本面的利空近期得到市场关注

宏观面及基本面：OPEC+以及美国原油产量在过去一个月表现似乎高于预期。OPEC+方面，因为自身炼厂装置的检修，主要核心成员国出口均有所提升。其中，沙特10月的原油出口量接近650万桶/日，较9月增加约19万桶/日；俄罗斯10月海上原油出口量增加14桶/日，升至近342万桶/日的5个月高点；伊拉克原油日产量增加15万桶/日，达到350万桶/日。仅上述三国的合计供应环比增加幅度高达48万桶/日。此外，美国页岩油供应的提升以及委内瑞拉重油出口的10万—20万桶/日增量也引发了市场关注，这是短期油价走势疲弱的重要原因之一。

后市展望：随着冬季到来，能源需求上升，以及沙特和俄罗斯重申将继续减产。

操作建议：待油价调整结束后，激进投资者可考虑轻仓试多原油。

                    （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.11.8】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日回落调整，塑料2401收盘下跌0.47%，PP2401下跌0.13%。

基本面：PE方面，需求端来看，下游工厂开工率变化不大，对于原料采购相对谨慎，刚需采购为主；供应端来看，近期无新增装置检修，而部分装置检修结束，按计划开车，供应呈增长预期。预计国内聚乙烯市场维持偏弱震荡为主。

PP方面，未来检修装置增加，叠加新增产能投产存不确定性，供应端释放积极信号。但下游订单呈现走低态势，价格涨幅受限。

后市展望：目前基本面虽不支持聚烯烃有效反弹，但亦无明显压力，短线仍有可能反弹。

操作建议：激进投资者剩余多单可考虑继续持有。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。

        （能化研究员：宋鹏）

【黑色早评】

2023.11.1

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401下跌0.52% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量262.28万吨，环比上升1.51万吨，钢厂库存176.68万吨，环比下降10.15万吨，社会库存401.63万吨，环比下降25.46万吨。钢材五大品种周度产量910.58万吨，环比上升4.46万吨，两库库存合计1421.51万吨，环比下降55.6万吨。

核心观点：建议中线震荡偏多对待，震荡反弹走势短线有放缓迹象

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401下跌0.48%，焦煤2401上涨1.27%，焦炭2401上涨0.3% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月30日-11月5日全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。11月3日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升151万吨，焦煤港口库存208.72万吨，环比上升3.85万吨。 

核心观点：黑色整体震荡偏多对待，但目前吨钢利润水平偏低，原料难以持续结构性偏强 

交易策略：原料建议观望 

【投资评级：★】   

黑色研究员：魏云

【金融衍生品早评】

2023.11.8

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：11月7日，IF2311合约报收3626.0点，较前日下跌8.0点，跌幅0.22%。IH2311合约报收2449.0点，较前日下跌8.4点，跌幅0.34%，IC2311合约报收5598.0点，较前日下跌7.8点，跌幅0.14%，IM2311合约报收6098.0点，较前日下跌21.8点，跌幅0.36%。11月7日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.91%，深证成指涨2.21%，创业板指涨3.26%。两市合计成交 10641亿元，比前一交易日增加2546亿元。　 

消息面：据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值34.32万亿元人民币，同比增长0.03%。其中，出口19.55万亿元，增长0.4%；进口14.77万亿元，下降0.5%；贸易顺差4.78万亿元，扩大3.2%。按美元计价，今年前10个月，我国进出口总值4.9万亿美元，下降6%。其中，出口2.79万亿美元，下降5.6%；进口2.11万亿美元，下降6.5%；贸易顺差6840.4亿美元，收窄2.7%。今年10月份，我国进出口3.54万亿元，增长0.9%。其中，出口1.97万亿元，下降3.1%；进口1.57万亿元，增长6.4%；贸易顺差4054.7亿元，收窄27.9%。按美元计价，今年10月份，我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，下降6.4%；进口2183亿美元，增长3%；贸易顺差565.3亿美元，收窄30.8%。

后市展望：昨日Ａ股市场小幅震荡，A股三大指数震荡整理，沪指跌0.04%，深证成指跌0.15%，创业板指跌0.47%。昨日市场略有分化，随着反弹进一步向纵深发展，市场将逐步进入到压力区。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。