【金融衍生品早评】

2023.11.7

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：11月6日，IF2311合约报收3638.0点，较前日上涨44.8点，涨幅1.25%。IH2311合约报收2459.4点，较前日上涨18.0点，涨幅0.74%，IC2311合约报收5596.0点，较前日上涨86.2点，涨幅1.56%，IM2311合约报收6085.8点，较前日上涨118.4点，涨幅1.98%。11月6日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.91%，深证成指涨2.21%，创业板指涨3.26%。两市合计成交 10641亿元，比前一交易日增加2546亿元。　 

消息面：市场消息面较为平静。

后市展望：昨日Ａ股市场强劲反弹，行业板块几乎全线上涨，游戏、文化传媒、证券、消费电子、电池、光伏设备板块涨幅居前，仅煤炭行业、石油行业逆市翻绿。但随着反弹进一步向纵深发展，市场将逐步进入到压力区。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

【贵金属早评】                           

2023.11.7

【黄金】

行情回顾： 昨日 COMEX12 月黄金下跌了 0.73%，收报 1984.7 美元/ 盎司；

宏观面：昨日美国国债收益率再次走高，金价小幅走低。巴以战争的风险似乎正在减弱，因为暂时没有看到任何更大的升级，真主党领导人甚至与加沙的恐怖主义行动保持距离，避险情绪有所降温。本周投资者将关注美联储利率路径的线索，本周至少有9名美联储成员发表讲话，其中包括11月9日的鲍威尔。

基本面：11月6日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为867.57吨，较前一日增加4吨。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：当下金价走势谨慎。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：COMEX12 月白银昨日下跌了 0.69%，收报 23.125 美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月6日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13705.17吨，较前一日持平。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2023.11.7

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.58% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量262.28万吨，环比上升1.51万吨，钢厂库存176.68万吨，环比下降10.15万吨，社会库存401.63万吨，环比下降25.46万吨。钢材五大品种周度产量910.58万吨，环比上升4.46万吨，两库库存合计1421.51万吨，环比下降55.6万吨。

核心观点：建议中线震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【投资评级：★★★】   

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401下跌0.05%，焦煤2401上涨2.13%，焦炭2401上涨1.31% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月30日-11月5日全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。11月3日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升151万吨，焦煤港口库存208.72万吨，环比上升3.85万吨。 

核心观点：黑色整体震荡偏多对待，但目前吨钢利润水平偏低，原料难以持续结构性偏强 

交易策略：原料建议观望 

【投资评级：★】  

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2023.11.7

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约上涨0.64%以8208元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨0.25%以7350元/吨报收，菜油OI2401合约上涨0.74%以8603元/吨报收。

基本面：马来西亚棕榈油协会周一呼吁政府重新审查对棕榈油行业征收的暴利税。在一份声明中，这些组织还敦促政府提高征税的利润门槛，并将沙巴州和砂拉越州种植园主的税率从3%恢复到1.5%。

后市展望：近期国内供需格局变化不大，棕榈油及菜籽11月船期有少量买船，国内豆油及菜油供需宽松局面持续。在南美大豆产区没有出现明显不利天气之前，油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡上涨，截止收盘豆粕M2401上涨2.54%，以4118元/吨报收。

基本面：因巴西北部持续高温干燥，而南部降雨过多均对大豆播种及生长产生不利影响，加之美国大豆继续出现新的订单，支撑CBOT大豆期货上涨并创下六周半来的最高水平。

后市展望：美盘大豆上涨带动进口大豆成本跟随上行，近日出现的巴西大豆部分船期取消导致后期到港大豆供应不足亦对豆粕成本提供支持。国内买涨不买跌的策略及偏低的终端库存增强了饲料养殖企业的补库意愿，工厂及贸易商均借此机会纷纷提高豆粕报价，其价格重心短期将继续上移。受美豆强势突破提振，国内粕类期货市场震荡偏强的可能较大。

【投资评级：★★】

           农产品研究员：姚战旗

【有色早评】

2023.11.7

【沪铝】

基本面：11月06日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,060元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,150元/吨、19,470元/吨、19,160元/吨、19,100元/吨。11月06日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。11月03日，上海期货交易所电解铝库存为114,739吨，较上一周增加3,720吨。11月03日，LME铝库存为468,700吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为56.52%。

后市展望：美国经济成长保持韧性，美联储暂停加息。日本推出减税和延长补贴措施，日本进一步放宽YCC政策。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：11月06日，长江有色市场1#铅平均价为16,750元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,645元/吨、16,525元/吨、16,635元/吨。11月06日，1#铅升贴水维持在贴水-40元/吨附近，较上一交易日增加155元/吨。11月03日，上海期货交易所精炼铅库存为67,064吨，较上一周增加2,735吨。11月03日，LME铅库存为129,375吨，较上一交易日减少275吨，注销仓单占比为0.79%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

          有色研究员：刘江

【原油早评：2023.11.7】

【投资评级：★★】

行情回顾：巴以冲突目前仍未进一步升级，地缘政治紧张对油价的提振有所减弱。

宏观面及基本面：美国10月份非农就业数据不及预期，12月份美联储将再次暂停加息的可能性非常大。加息对油价的抑制作用减弱。基本面方面，沙特通讯社11月5日援引沙特能源部官方消息人士的话称，沙特将在2023年12月继续自愿削减100万桶/日。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克11月5日表示，2023年12月底之前，俄罗斯将继续自愿削减30万桶/日的石油供应和石油产品出口。

后市展望：随着冬季到来，能源需求上升，叠加宏观面和基本面的上述利好，油价可能有所反弹。

操作建议：待油价调整结束后，激进投资者可考虑轻仓试多原油。

            （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.11.7】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏强运行，塑料2401收盘上涨0.44%，PP2401上涨1.03%。

基本面：PE方面，本周 PE 下游各行业整体开工率预计+0.63%，下游工厂观望情绪较为浓厚，维持刚需采购为主；本周暂没有新增计划内检修装置，且部分装置按计划开车，供应呈增长预期。预计本周 聚乙烯市场价格维持震荡为主。

PP方面，装置临时性停车现象集中，产能利用率跌至75%，产能不断下降，供应面存利好。终端需求呈疲软态势，工厂多刚需拿货，对价格上涨接受有限。

后市展望：目前基本面虽不支持聚烯烃有效反弹，但是原油的成本支撑仍在，短线仍有可能反弹。

操作建议：激进投资者剩余多单可考虑继续持有。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。

          能化研究员：宋鹏

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