2023.11.3

【沪铝】

宏观面：美联储11月联邦公开市场委员会会议决定将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，连续第二次暂停加息。

基本面：11月2日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,220元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,170元/吨、19,475元/吨、19,170元/吨、19,145元/吨。11月2日，电解铝升贴水维持在贴水70元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。11月1日，LME铝库存为472,700吨，较上一交易日减少2,025吨，注销仓单占比为56.89%。

后市展望：美国经济成长保持韧性，美联储暂停加息。日本推出减税和延长补贴措施，日本进一步放宽YCC政策。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：11月2日，长江有色市场1#铅平均价为16,590元/吨，较上一交易日增加70元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,395元/吨、16,275元/吨、16,370元/吨。11月2日，1#铅升贴水维持在贴水-25元/吨附近，较上一交易日减少30元/吨。11月1日，LME铅库存为128,350吨，较上一交易日增加700吨，注销仓单占比为1.01%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2023.11.3

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12月黄金上涨了0.29%，收报1993.3美元/盎司；

宏观面：美联储宣布维持利率不变，符合市场广泛预期。美联储在声明中表示“第三季度经济以强劲步伐扩张”。而在此前的几次会议声明中，美联储指出经济以“稳固步伐”增长。美联储还表示“最近以来就业增长有所放缓，但仍维持强劲。”在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示目前完全没有考虑降息，美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。

现在的焦点完全集中在周五即将公布的美国非农就业数据上。就业市场的任何走强迹象都会给美联储加息带来更多大阳城集团娱乐网2138动力。今晚20:30，美国将公布非农就业报告。

基本面：11月2日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为861.5吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：当下金价走势谨慎。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上涨了0.33%，收报22.865美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月2日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13705.17吨，较前一日增加约20吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2023.11.3

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.37% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量262.28万吨，环比上升1.51万吨，钢厂库存176.68万吨，环比下降10.15万吨，社会库存401.63万吨，环比下降25.46万吨。钢材五大品种周度产量910.58万吨，环比上升4.46万吨，两库库存合计1421.51万吨，环比下降55.6万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【投资评级：★★★】   

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨1.59%，焦煤2401下跌0.47%，焦炭2401下跌0.8% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月23日-10月29日全球铁矿石发运总量3144.4万吨，环比增加90.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2629.1万吨，环比增加65.9万吨。10月27日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升101.08万吨，焦煤港口库存204.87万吨，环比上升12.78万吨。 

核心观点：上周以来黑色反弹明显，市场情绪修复，但目前吨钢利润水平偏低，原料难以持续结构性偏强 

交易策略：原料建议观望 

（黑色研究员：魏云）

【投资评级：★】   

         黑色研究员：魏云

2023.11.3

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：11月2日，IF2311合约报收3559.2点，较前日下跌18.4点，跌幅0.51%。IH2311合约报收2419.6点，较前日下跌3.8点，跌幅0.16%，IC2311合约报收5459.4点，较前日下跌41.2点，跌幅0.75%，IM2311合约报收5877.4点，较前日下跌56.2点，跌幅0.95%。11月2日，A股三大指数昨日集体收跌，沪指跌0.45%，深证成指跌0.94%，创业板指跌0.99%。两市合计成交 7667亿元，比前一交易日减少452亿元。　 

消息面：美国联邦储备委员会1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。

后市展望：昨日Ａ股市场震荡走跌，行业板块涨少跌多，游戏与文化传媒板块逆市走强，汽车整车、汽车服务板块涨幅居前，电子化学品、半导体、光伏设备、电源设备、船舶制造板块跌幅居前。

【投资评级】★ 

       股指期货研究员  邓夏羽

2023.11.3

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2401合约上涨1.98%以8124元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨2.901%以7320元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.15%以8514元/吨报收。

基本面：尼贸易部官员周四表示，印尼将棕榈油的国内市场义务（DMO）政策延续到2024年，以维护食用油价格稳定，而这将意味着未来印尼棕榈油出口量受限。此前因进口利润及压榨利润恶化，国内棕榈油、大豆出现洗船，叠加某集团收购豆油、印度采购大单棕榈油的消息出现，盘面继续交易短期供给收紧的题材，棕榈油价格底部或存在支撑，但反弹的持续性还需跟进四季度的供需格局。

后市展望：国内棕榈油、大豆出现洗船，叠加某集团收购豆油、印度采购大单棕榈油的消息出现，盘面继续交易短期供给收紧的题材，为油脂价格带来抗跌支撑。预计油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨1.42%，以3997元/吨报收。

基本面：有消息称，美国农业行业代表周四在北京与中国同行举行会谈，在两国政治关系依然紧张的情况下努力促进农产品贸易，这令中国对美国大豆的需求充满希望。分析师和交易商表示，中国的大豆进口量可能会在第四季度保持高位，使得2023年的采购量达到历史最高纪录。另一个利多因素是巴西的天气，由于北部和中部地区干燥，而南部地区雨水过多，人们一直担心巴西的恶劣天气会造成大豆作物损失。。

后市展望：国内因压榨量下滑且部分工厂出现缺少大豆后只能停机，最终导致库存下降，加之美盘大豆期价震荡偏强运行支撑，豆粕现货价格跌势放缓，但下游需求继续清淡，豆粕期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

       农产品研究员 姚战旗

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