【贵金属早评】

2023.11.1

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12月黄金下跌了0.64%，收报1992.7美元/盎司；

宏观面：战争仍在持续，截止目前巴以冲突已造成双方超过1万人死亡。本周北京时间11月2日（周四）凌晨2点美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。市场普遍认为，美联储将会维持5.5%利率不变。如果如市场所料，这也将是本轮加息开始以来首次出现连续2个月不加息的情况。11月3日北京时间20:30，美国将公布非农就业报告。市场认为，美联储是否走完紧缩政策，取决于劳动力市场和工资增长是否足以缓解通胀压力。

基本面：10月31日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为859.5吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：当下金价走势谨慎。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银下跌了1.86%，收报22.96美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月31日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13745.17吨，较前一日减少约28吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【有色早评】

2023.11.1

【沪铝】

基本面：10月31日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,040元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,045元/吨、19,345元/吨、19,055元/吨、19,040元/吨。10月31日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日维持不变。10月30日，LME铝库存为476,725吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为57.25%。10月30日，电解铝社会库存总计58.45万吨，较上一日增加4.45万吨。

后市展望：氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。氧化铝供应增加，电解铝供应保持稳定。沪铝库存小幅增加，LME铝库存小幅减少，整体来看，铝库存变化不大。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：10月31日，长江有色市场1#铅平均价为16,520元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,395元/吨、16,275元/吨、16,370元/吨。10月31日，1#铅升贴水维持在贴水-130元/吨附近，较上一交易日维持不变。10月30日，LME铅库存为126,575吨，较上一交易日增加1,350吨，注销仓单占比为1.09%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

            有色研究员：刘江

【原油早评：2023.11.1】

【投资评级：★★】

行情回顾：以色列军队对加沙地带的地面入侵谨慎进行，缓解了人们对冲突扩大的担忧，欧美原油期货走低。

基本面方面：目前巴以冲突并未中断原油供给，并且伊朗仍未实质性卷入这场冲突，使得市场对原油供给缩减的担忧下降。

后市展望：目前市场紧盯伊朗动向，巴以冲突对油价仍有支撑。

操作建议：巴以冲突背景下，油价仍具备上涨可能，目前不适宜做空。

                （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.11.1】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，塑料2401收盘下跌0.04%，PP2401下跌0.2%。

基本面：PE方面，需求端虽有电商节加持，但下游订单跟进不足，且农膜进入需求淡季，下游拿货多按需为主；供应端来看，目前生产企业库存仍处高位，预计聚乙烯价格维持窄幅震荡。

PP方面，国际油价下跌，成本支撑减弱。需求端来看，下游采买意愿下滑，场内信心不足，维持刚需采购。临近月末，市场变化有限，预计聚丙烯市场震荡整理。

后市展望：目前基本面虽不支持聚烯烃有效反弹，但是原油的成本支撑仍在，短线仍有可能反弹。

操作建议：激进投资者多单可考虑继续持有。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。

        （能化研究员：宋鹏）

【黑色早评】

2023.11.1

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨1.34% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量256.26万吨，环比上升3.47万吨，钢厂库存191.56万吨，环比下降17.69万吨，社会库存457.66万吨，环比下降25.88万吨。钢材五大品种周度产量901.5万吨，环比下降16.71万吨，两库库存合计1537.69万吨，环比下降65.78万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待，偏弱的市场情绪出现修复迹象

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓谨慎持有

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨3.78%，焦煤2401上涨2.71%，焦炭2401上涨1.98% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月16日-10月22日全球铁矿石发运总量3053.5万吨，环比减少41.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。10月20日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升195.84万吨，焦煤港口库存192.09万吨，环比上升1.96万吨。 

核心观点：近期原料与成材剪刀差出现明显修复，吨钢利润水平预计仍有修复空间 

交易策略：原料建议观望 

【投资评级：★】  

【金融衍生品早评】

2023.11.1

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：10月31日，IF2311合约报收3580.6点，较前日下跌11.2点，跌幅0.31%。IH2311合约报收2416.2点，较前日下跌4.2点，跌幅0.17%，IC2311合约报收5515.4点，较前日下跌23.4点，跌幅0.42%，IM2311合约报收5945.0点，较前日下跌41.2点，跌幅0.69%。10月31日，A股三大指数震荡整理，沪指跌0.09%，收报3018.77点；深证成指跌0.65%，收报9863.80点；创业板指跌0.48%，收报1968.23点，两市合计成交 9182亿元，比前一交易日减少1198亿元。　 

消息面：10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。目前我国保险资金投资股票、基金的比例约为13%，距离政策允许的上限还有很大空间，对保险公司实施长周期考核的主要目的就是为了引导险资入市。”

后市展望：昨日Ａ股市场展开调整。行业板块涨少跌多，房地产服务、美容护理、煤炭行业涨幅居前，汽车整车、汽车零部件、电机、电源设备板块跌幅居前。由于当前市场乖离率较大，未来市场依然存在回补10月19日形成的向下跳空缺口的动力。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

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