【贵金属早评】                           

2023.10.31

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12月黄金上涨了0.36%，收报2005美元/盎司；

宏观面：以军攻击烈度空前，加沙地带北部通信再次瘫痪 。本周北京时间11月2日凌晨2点美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。市场普遍认为，美联储将会维持5.5%利率不变。如果如市场所料，这也将是本轮加息开始以来首次出现连续2个月不加息的情况。11月3日北京时间20:30，美国将公布非农就业报告。市场认为，美联储是否走完紧缩政策，取决于劳动力市场和工资增长是否足以缓解通胀压力。

基本面：10月30日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为859.5吨，较前一日减少2吨。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：上周一至周四金价呈横盘整理态势，多日的日K线收十字星，似乎显示出上行乏力的迹象，但在周五随着叙利亚受袭的消息传出，黄金重新大涨近20美元。这反映出市场对金价的谨慎看涨，紧盯任何可能的冲突升级或平息消息，周五金价的涨幅表明人们越来越担心以色列与哈马斯冲突可能在中东其他国家中蔓延。周五当日贡献了本周的绝大部分涨幅。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上涨了2.48%，收报23.455美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月30日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13773.67吨，较前一日减少约30吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2023.10.31

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨1.25% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量254.25万吨，环比下降9.22万吨，钢厂库存207.26万吨，环比上升32.8万吨，社会库存501.4万吨，环比上升22.52万吨。钢材五大品种周度产量923.41万吨，环比下降6.86万吨，两库库存合计1612.6万吨，环比上升101.71万吨。

核心观点：此前偏弱的市场情绪上周开始修复，中线震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨2.51%，焦煤2401上涨2.74%，焦炭2401上涨1.83% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月23日-10月29日全球铁矿石发运总量3144.4万吨，环比增加90.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2629.1万吨，环比增加65.9万吨。10月27日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升101.08万吨，焦煤港口库存204.87万吨，环比上升12.78万吨。 

核心观点：上周黑色反弹明显，市场情绪修复，但目前吨钢利润水平偏低，原料难以持续结构性偏强 

交易策略：原料建议观望 

（黑色研究员：魏云）

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2023.10.31

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约上涨1.03%以8020元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨0.53%以7252元/吨报收，菜油OI2401合约上涨0.12%以8508元/吨报收。

基本面：独立检验公司Amspec Agri周三发布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油产品出口量为1,077,101吨，较上月同期出口的1,088,875吨下滑1.1%

据外电10月25日消息，船运调查机构ITS发布的数据显示，10月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,109,725吨，较9月同期的1,144,707吨下滑3.1%。。

后市展望：国内油脂继续累库，市场供应压力较大，国内外油脂供需偏宽松的局面暂时难改，预计油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨1.46%，以3992元/吨报收。

基本面：CBOT大豆1月1329，12月装船美西豆理论成本4602按三级油8200元估豆粕理论参考价4094，昨沿海豆粕现货平均价4140，油粕比2.01

后市展望：美豆受利多消息刺激大幅上涨，国内进口成本增加，国内部分进口商出现大豆洗船以及部分工厂出现停机减产，豆粕价格出现止跌后小幅调整的行情。国内豆粕震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

           农产品研究员：姚战旗

【有色早评】

2023.10.31

【沪铝】

基本面：10月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,210元/吨，较上一交易日增加350元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,180元/吨、19,465元/吨、19,210元/吨、19,175元/吨。10月30日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日下跌60元/吨。10月27日，LME铝库存为478,725吨，较上一交易日减少1,525吨，注销仓单占比为57.43%。10月27日，上海期货交易所电解铝库存为111,019吨，较上一周减少5,128吨。

后市展望：氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。氧化铝供应增加，电解铝供应保持稳定。沪铝库存小幅增加，LME铝库存小幅减少，整体来看，铝库存变化不大。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：10月30日，长江有色市场1#铅平均价为16,520元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,395元/吨、16,275元/吨、16,370元/吨。10月30日，1#铅升贴水维持在贴水-130元/吨附近，较上一交易日减少40元/吨。10月27日，上海期货交易所精炼铅库存为64,329吨，较上一周增加3,109吨。10月27日，LME铅库存为125,225吨，较上一交易日增加1,850吨，注销仓单占比为1.1%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

          有色研究员：刘江

【原油早评：2023.10.31】

【投资评级：★★】

行情回顾：在巴以冲突形势发生实质性转机前，国际油价可能继续震荡。

基本面方面：巴以冲突仍在提振油价，但是如果冲突没有进一步升级，提振作用在边际衰减。从基本面看，EIA最新数据显示，美国最近四周的平均石油产量已攀升至1320万桶/日，为1983年以来的最高水平。EIA的数据还显示，2023上半年，美国的原油出口创下新高。其中，欧洲是美国原油出口量最大的地区，达到175万桶/日，主要目的地是荷兰和英国。亚洲是第二高的目的地，出口量为168万桶/日。

后市展望：目前油价下有巴以冲突的支撑，上有加息引发经济衰退的压力，短期内可能延续震荡。

操作建议：目前操作难度较大，稳健投资者仍可暂时观望。

           （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.10.31】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续反弹，塑料2401收盘上涨1.08%，PP2401上涨1.47%。

基本面：PE方面，成本端，预计国际油价或存下跌空间，煤炭价格维持窄幅震荡，聚乙烯现货价格受成本端支撑预计减弱；需求端，PE下游各行业整体开工率预计-0.30%，下游工厂观望情绪较为浓厚。预计聚乙烯美金市场价格维持窄幅震荡。

PP方面，当下市场需求疲软，主流下游如BOPP、无纺布等成品库存呈累积态势；供应维持高位，供需矛盾下市场整体心态偏空。然当下主流市场标品资源不多，贸易商报盘锁利，价格调整幅度不大，故短期 聚丙烯市场或维持偏弱震荡态势。

后市展望：目前基本面虽不支持聚烯烃有效反弹，但是原油的成本支撑仍在，短线仍有可能反弹。

操作建议：激进投资者多单可考虑继续持有。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。

          能化研究员：宋鹏

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。