2023.10.27

【沪铝】

基本面：10月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,990元/吨，较上一交易日减少140元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,000元/吨、19,275元/吨、19,010元/吨、18,990元/吨。10月26日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日维持不变。10月25日，LME铝库存为482,450吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为57.86%。

后市展望：氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。氧化铝供应增加，电解铝供应保持稳定。沪铝库存小幅增加，LME铝库存小幅减少，整体来看，铝库存变化不大。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：10月26日，长江有色市场1#铅平均价为16,440元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,325元/吨、16,245元/吨、16,330元/吨。10月26日，1#铅升贴水维持在贴水-95元/吨附近，较上一交易日增加5元/吨。10月25日，LME铅库存为121,725吨，较上一交易日增加4,550吨，注销仓单占比为1.13%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。沪铅库存大幅下降，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2023.10.27

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12 月黄金基本收平，收报1995美元，最高触及2003美元。

宏观面：昨晚公布的美国第三季度GDP年化增长率为4.9%，略强于预期的4.7％，前值（第二季度）的同比增长数据为2.1％，本次数据创下2021年四季度以来的最快增速。经济的主要增长引擎，即个人消费支出，增长了4%，也是自2021年以来的最高水平。与此同时，核心通胀指标放缓至自2020年以来的最低水平。；经济数据表现强劲，一次次超出预测者的预期，缓解了衰退的担忧，或给美联储后期加息提供依据。；欧洲央行称数据显示通胀将缓慢降至2%的目标水平，宣布维持三大利率不变，符合市场预期。；据以色列陆军广播电台当地时间10月26日早间报道，25日晚间至26日凌晨，以色列国防军对加沙地带发起一次大规模地面进攻。该电台称，相对于此前两周多来对该地区的攻击，这次进攻范围更广、深度更大。；

基本面：10月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为861.8吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：目前黄金已横盘多日，显示出上行乏力的迹象。黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌， 而这难以提前预测，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12 月白银下跌了0.33％，收报 22.930美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月26日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13822.12吨，较前一日持平。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2023.10.27

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.57% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量254.25万吨，环比下降9.22万吨，钢厂库存207.26万吨，环比上升32.8万吨，社会库存501.4万吨，环比上升22.52万吨。钢材五大品种周度产量923.41万吨，环比下降6.86万吨，两库库存合计1612.6万吨，环比上升101.71万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待，偏弱的市场情绪出现修复迹象

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓谨慎持有

【投资评级：★★★】   

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨0.69%，焦煤2401上涨1.05%，焦炭2401上涨0.56% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月16日-10月22日全球铁矿石发运总量3053.5万吨，环比减少41.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。10月20日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升195.84万吨，焦煤港口库存192.09万吨，环比上升1.96万吨。 

核心观点：近期原料与成材剪刀差出现明显修复，吨钢利润水平预计仍有修复空间 

交易策略：原料建议观望 

【投资评级：★】  

         黑色研究员：魏云

2023.10.27

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：10月26日，IF2311合约报收3519.2点，较前日上涨9.0点，涨幅0.26%。IH2311合约报收2397.0点，较前日上涨7.6点，涨幅0.32%，IC2311合约报收5379.4点，较前日上涨19.0点，涨幅0.35%，IM2311合约报收5780.8点，较前日上涨31.0点，涨幅0.54%。10月26日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.48%，收报2988.30点；深证成指涨0.40%，收报9566.10点；创业板指涨0.65%，两市合计成交 8423亿元，比前一交易日减少314亿元。　 

消息面：10月26日晚，又有多家上市公司宣布拟回购公司股份。截至发稿，据不完全统计，披露回购计划上市公司已达20家。其中，宁德时代拟最高30亿元回购股份。

后市展望：昨日Ａ股市场继续反弹，但反弹力有所减弱减弱。行业板块涨多跌少，华为汽车与6G概念股大涨，船舶制造、汽车整车、汽车零部件、通信设备、电力行业涨幅居前，房地产服务、工程咨询服务、光伏设备、煤炭行业跌幅居前。当前市场还是运行在反弹之中。

【投资评级】★ 

       股指期货研究员  邓夏羽

2023.10.27

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2401合约上涨2.57%以7990元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨2.89%以7256元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.69%以8567元/吨报收。

基本面：BMD马来西亚棕榈油期货周四上涨，为连续第二个交易日走强，因CBOT豆油和大连食用油期货上涨，以及林吉特疲软，抵消了出口放缓的利空影响。丰隆投资银行（HLIB）将2024年棕榈油平均价格调高到4000令吉/吨。其表示，预计主要棕榈油生产国的库存可能很快达到峰值；棕榈油/柴油价差有利于棕榈油生物燃料的需求，厄尔尼诺对棕榈油产量将造成滞后影响，对2024年棕榈油价格构成支撑。

后市展望：经过持续下跌之后，今日国内油脂止跌反弹，并且反弹力度较大，近两日，市场传国内棕榈油11月船期有1-3船的洗船。但国内棕榈油前期采购充足，目前库存偏高，国内外棕榈油供需偏宽松的局面暂时难改，预计油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2401上涨0.26%，以3908元/吨报收。

基本面：CBOT大豆1月1305，12月装船美湾豆理论成本4554按三级油8100元估豆粕理论参考价4058，昨沿海豆粕现货平均价4165，油粕比2.02。

后市展望：目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游养殖亏损导致饲料养殖企业备货谨慎，国内豆粕震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

       农产品研究员 姚战旗

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