2023.10.20

【沪铝】

基本面：10月19日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,160元/吨，较上一交易日增加90元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,140元/吨、19,420元/吨、19,155元/吨、19,120元/吨。10月19日，电解铝升贴水维持在升水110元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。10月18日，LME铝库存为492,775吨，较上一交易日增加8,175吨，注销仓单占比为58.7%。

后市展望：氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。供应端保持稳定，本周累库情况较为明显，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：10月19日，长江有色市场1#铅平均价为16,570元/吨，较上一交易日增加10元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,365元/吨、16,375元/吨、16,365元/吨。10月19日，1#铅升贴水维持在贴水-110元/吨附近，较上一交易日减少20元/吨。10月18日，LME铅库存为108,100吨，较上一交易日增加2,475吨，注销仓单占比为1.32%。

后市展望：原生铅开工率上升，供应端趋于稳定。铅蓄电池消费不佳。沪铅库存由高位回落，对铅价影响下降。LME铅库存持续累库，库存处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

（有色研究员：刘江）

有色研究员：刘江

2023.10.20

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12 月黄金收涨0.94％，收报1986.8美元。

宏观面：昨日鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了一场广受期待的演讲，他回避了对具体政策路径的承诺，但没有表明他倾向于提高利率。鲍威尔讲话时，期货市场交易员抹去了11月加息的可能性，甚至降低了12月加息的可能性。他承认在将通胀降至可控水平方面取得了进展，但强调在实现央行目标方面保持警惕。鲍威尔讲话后，投机兴趣押注美元下跌，帮助黄金保持因恐慌情绪而上涨的势头。更为重要的是，2年期美国国债收益率从开盘前的多年高点5.25%回落至5.16%。；巴以冲突方面，以色列继续对加沙地带进行空袭。英国首相苏纳克跟随美国总统拜登访问加沙，表示对打击哈马斯的战争的支持，同时敦促以色列缓解被围困的加沙人的困境。自中东冲突开始以来，金价已大涨120美元以上。

基本面：10月19日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为848.24吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量实际上有所下降，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌， 而这难以提前预测，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，并时刻关注战争局势的变化，随时准备平仓。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12 月白银收涨0.42，收报 23.195 美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月19日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13743.74吨，较前一日减少约52吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2023.10.20

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.28% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量256.26万吨，环比上升3.47万吨，钢厂库存191.56万吨，环比下降17.69万吨，社会库存457.66万吨，环比下降25.88万吨。钢材五大品种周度产量901.5万吨，环比下降16.71万吨，两库库存合计1537.69万吨，环比下降65.78万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待，短线在避险情绪下偏弱震荡，近几日有企稳迹象

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有，在前期建仓基础上适量补仓，维持轻仓水平

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨0.4%，焦煤2401下跌1.83%，焦炭2401下跌1.49% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月9日-10月15日全球铁矿石发运总量3095.4万吨，环比增加200.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2561.3万吨，环比增加189.4万吨。10月13日，全国铁矿港口库存1.08亿吨，环比下降544.7万吨. 

核心观点：上周原料与成材剪刀差出现明显修复，双焦相对偏弱，吨钢利润水平预计仍有修复空间 

交易策略：原料建议观望 

【投资评级：★】  

         黑色研究员：魏云

2023.10.20

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：10月19日，IF2310合约报收3536.6点，较前日下跌78.4点，跌幅2.17%。IH2310合约报收2402.2点，较前日下跌66.8点，跌幅2.71%，IC2310合约报收5468.2点，较前日下跌58.4点，跌幅1.06%，IM2310合约报收5845.2点，较前日下跌63.6点，跌幅1.08%。10月19日，A股四大指数昨日延续弱势表现。截止收盘，沪指跌1.74%，险守3000点，收报3005.39点；深证成指跌1.65%，收报9655.09点；创业板指跌1.28%，收报1913.70点，科创50指数涨0.04%，收报870.1点。两市合计成交8126亿元，比前一交易日增加505亿元。　 

消息面：10月19日晚间，中国铝业、中国神华、中国核电、中国建筑、国电电力、内蒙华电等六家央企先后披露了控股股东的增持计划。具体来看， 中国铝业公告，控股股东拟以2.5亿元至5亿元增持公司A股股份。中国神华公告，控股股东拟增持5亿元至6亿元公司A股股份。中国核电公告，控股股东及其一致行动人拟不超5亿元增持公司股份。中国建筑公告，控股股东拟5亿元-10亿元增持公司股份。国电电力公告，控股股东拟以3亿元-4亿元增持股份。内蒙华电公告，控股股东拟以1亿-2亿元增持公司股份。

后市展望：昨日Ａ股市场跳空低开低走，破位下行。未来市场可能有回补缺口的可能性，但市场空头趋势明显。

【投资评级】★ 

       股指期货研究员  邓夏羽

2023.10.20

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2401合约下跌0.39%以8088元/吨报收，棕榈油P2401合约下跌0.43%以7334元/吨报收，菜油OI2401合约下跌1.65%以8847元/吨报收。

基本面：美国在2022-23年度首次成为豆油净进口国，尽管实际豆油进口量并没有大幅增加。美国植物油价格的上涨，特别是在2022年，鼓励了豆油替代品的进口，如菜籽油等，以满足国内生物燃料的需求。美国农业部的数据显示，2022-23年美国菜籽油进口量同比飙升38%，达到创纪录的280万吨。

后市展望：目前国际油脂油料没有实质性的利多利空因素，油脂期价走势更多大阳城集团娱乐网2138是跟随大宗商品市场整体情绪变化而动，油脂期价很难有趋势性行情。国内油脂期货市场震荡整理的概率较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2401下跌0.18%，以3911元/吨报收。

基本面：美湾大豆(11月船期) C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨；美西大豆（11月船期)C&F价格556美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；巴西大豆(11月船期)C&F价格568美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。

后市展望：美盘大豆上涨带动进口成本跟随上行，工厂开机恢复缓慢，压榨大豆数量有所下滑，且有部分工厂预计在月底及下月初将出现停机，市场需求回暖支撑豆粕价格止跌反弹。国内豆粕震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

       农产品研究员 姚战旗

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