【贵金属早评】

2023.10.18

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12 月黄金收平，收报1935.7 美元。

宏观面：昨日公布的数据显示，美国9月零售销售月率录得0.7%，是华尔街0.3%的增长预期的两倍多。不包括汽车和天然气的销售额增长0.6%，高于彭博社编制的0.1%增长预期。 与此同时，8月份销售额从之前报告的0.6%增幅上调至0.8% 。美国9月份零售销售增幅超出预期，表明第三季度经济强劲结束。9月物价数据显示通胀顽固的情况下，消费需求的持续强劲有可能促使美联储在年底前再次加息。；联合国表示，已有31名人道主义工作者在加沙遇难，当地停电6天，医疗系统即将崩溃。以色列对加沙的围困及其撤离令可能不被视为合法的临时撤离，因此相当于违反国际法的强行转移平民。

基本面：10月16日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为855.45吨，较前一日减少7吨。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量实际上有所下降，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌， 而这难以提前预测，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，并时刻关注战争局势的变化，随时准备平仓。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12 月白银上涨了0.9%，收报 22.970 美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月16日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13926.17吨，较前一日减少约45.6吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货昨日虽有小幅回调但仍在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

2023.10.18

【沪铝】

基本面：10月17日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,890元/吨，较上一交易日减少200元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,885元/吨、19,160元/吨、18,885元/吨、18,875元/吨。10月17日，电解铝升贴水维持在升水110元/吨附近，较上一交易日上涨80元/吨。10月16日，LME铝库存为486,600吨，较上一交易日减少2,025吨，注销仓单占比为60.27%。10月16日，电解铝社会库存总计57.3万吨，较上一日增加2万吨。

后市展望：美国9月ADP私营部门就业数据意外大幅放缓，美国9月ISM非制造业指数显示出扩张步伐有所放缓，美国石油需求不佳。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。电解铝升水持续缩小，电解铝开工率维持高位，供需平衡有所改善。受宏观面偏紧影响，短期内，铝价或将弱势运行。

操作建议：激进投资者可考虑轻仓试空。

【投资评级：★★★】

【沪铅】

基本面：10月17日，长江有色市场1#铅平均价为16,460元/吨，较上一交易日增加140元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,155元/吨、16,145元/吨、16,180元/吨。10月17日，1#铅升贴水维持在贴水-25元/吨附近，较上一交易日减少25元/吨。10月16日，LME铅库存为96,225吨，较上一交易日增加5,025吨，注销仓单占比为3.17%。

后市展望：原生铅开工率上升，供应端趋于稳定。铅蓄电池消费不佳。沪铅库存由高位回落，对铅价影响下降。LME铅库存持续累库，库存处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

【投资评级：★★】

            有色研究员：刘江

【原油早评：2023.10.18】

【投资评级：★★】

行情回顾：国际油价目前震荡运行，以等待巴以冲突的进一步进展。

宏观面和基本面：全球最担心的事情上演的可能性正在变大。巴以冲突发生以来，外界的担心主要集中在两个方面：一是战事是否会扩散，二是冲突时间是否会拉长。当地时间周二，以色列军方在致士兵的一封公开信中表示，与哈马斯的战争将是“艰难而漫长的”。这封公开信由以色列国防军（IDF）总参谋长赫尔齐·哈勒维中将发出。这也意味着，战争可能会持续相当长一段时间。利空方面，两位知情人士透露，拜登政府和委内瑞拉的马杜罗政府已达成一项协议，根据该协议，美国将放松对委内瑞拉石油业的制裁，以换取委内瑞拉明年进行公平且受监督的总统选举 。

后市展望：目前影响油价的主要因素仍是巴以冲突，继续关注这一事件的进展。

操作建议：受突发事件影响，油价波动较大，多空均无明显把握，建议暂时观望。

               （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.10.18】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日再次下跌，塑料2401下跌0.6%，PP2401下跌0.68%。

基本面：PE方面，供应端来看，生产企业库存仍处高位，供应压力仍存；需求端来看，受电商节影响，节后订单缓慢跟进中；成本端来看，对于聚乙烯有支撑，综合来看，预计亚洲市场价格窄幅整理为主。

PP方面，进入十月份需求逐渐转弱，基本面供强需弱是市场下行主要因素，但也需密切关注原油带来的成本支撑。

后市展望：目前上涨驱动不强，聚烯烃或难以有效反弹。

操作建议：建议暂时观望。 

        （能化研究员：宋鹏）

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