2023.5.19

【沪铝】

宏观面：财政部数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%。其中，中央一般公共预算收入37561亿元，同比增长8.6%；地方一般公共预算本级收入45610亿元，同比增长14.8%。全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%。

基本面：5月18日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,600元/吨，较上一交易日增加210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,750元/吨、18,410元/吨、18,380元/吨。5月18日，电解铝升贴水维持在升水140元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。5月17日，LME铝库存为559,000吨，较上一交易日减少3,450吨，注销仓单占比为32.77%。

后市展望：新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加，随着经济恢复向好，房地产市场预期好转。铝库存持续下降，铝需求未见明显改善。目前宏观压力依然较大，沪铝趋向于震荡趋势。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：5月18日，长江有色市场1#铅平均价为15,225元/吨，较上一交易日增加25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,125元/吨、15,100元/吨。5月18日，1#铅升贴水维持在贴水-155元/吨附近，较上一交易日减少5。5月17日，LME铅库存为33,600吨，较上一交易日增加300吨，注销仓单占比为8.41%。

后市展望：再生铅供给增加，原生铅供给变化不大，铅加工费继续处于低位。铅蓄电池处于市场淡季，铅蓄电池周度开工率下降。铅以震荡趋势为主。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2023.5.19

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX 黄金期货连续第三个交易日下跌，收跌1.24%报1960.3美元/盎司。

宏观面：多为美联储官员的鹰派言论令投资者感到意外。圣路易斯联储主席、美联储最重要的鹰派人物布拉德表示，他将对6月的下一次政策会议保持“开放心态”，但他暗示，在去年连续10次加息后，他倾向于支持再次加息。今年票委、达拉斯联储主席洛根发表了她迄今最强硬的讲话。她表示，通胀仍然太高，目前的数据不足以证明需要暂停加息，她对6月13—14日举行的会议持开放态度，但对通胀缺乏进展表示失望，特别是剔除波动较大的食品和能源类别后的核心通胀下跌速度还不够快，此外仍然紧张的劳动力市场继续对工资构成上涨压力。美联储二号人物、副主席提名人，美联储理事杰斐逊表示，通胀仍然过高，并提到了货币政策的滞后效应。他在通胀问题上呼应了Logan的观点，认为通胀仍然太高，美联储在降低通货膨胀方面还没有取得足够的进展。除了能源和食品外，通货膨胀的进展仍然是一个挑战。在洛根和杰斐逊的讲话后交易员们加大了对美联储6月会议加息的押注，概率达到约40%。两年期美债收益率盘中突破4.2%，升至4月以来的最高水平。今晚23:00美联储主席鲍威尔、前主席伯南克将出席关于货币政策的小组讨论。

基本面：5月18日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为936.96吨，较上一日持平。

后市展望：金价短线向下回调，但从整体趋势而言黄金的前景没有根本变化，鉴于广泛的经济不确定性正为金价提供坚实支撑，长期仍看多黄金，中长线投资者可逢低建仓多单。鉴于过去六个月的涨幅，金价出现回调是健康的，并不令人意外。技术上看只要金价守住1950美元上方的支撑位，金价仍将处于稳健的上行趋势。

操作建议：短线跌势较猛烈，中长线可逢低建仓多单。下方1950、1920美元处有支撑。上方2000美元、2080美元可能面临阻力。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银期货收跌0.99%报23.66美元/盎司。

宏观面：同黄金 。

基本面：5月18日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14572.91吨，较上日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：中长线可逢低建仓多单。短线仍有下跌空间，提醒短线多单投资者不要扛单。

【投资评级：★★】

贵金属研究员：徐艺倩

2023.5.19

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2310上涨0.3%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量266.62万吨，环比下降1.41万吨，钢厂库存231.37万吨，环比下降12.36万吨，社会库存644.01万吨，环比下降31.65万吨.钢材五大品种周度产量918.35万吨，环比下降4.31万吨，两库库存合计1794.49万吨，环比下降77.98万吨。

核心观点：钢厂利润偏低，主动减产意愿增强，钢材产量拐点出现，黑色板块在经过持续回调之后，呈现企稳震荡反弹走势。

交易策略：建议多单轻仓持有

【投资评级：★★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309上涨1.91%，焦煤2309上涨0.21%、焦炭2309上涨0.63%。

基本面：我的钢铁网数据显示，5月8日—5月14日当周全球铁矿石发运总量2827.7万吨，环比减少137.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。5月12日，全国45个港口铁矿库存为1.26亿吨，环比下降136.22万吨，焦煤港口库存189.2万吨，环比下降2.7万吨。

核心观点：黑色总体企稳震荡反弹，但目前钢厂利润偏低，钢厂利润有望回升。

交易策略：建议原料震荡偏多对待

【投资评级：★★】

黑色研究员：魏云

2023.5.19

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：5月18日，IF2305合约报收3953.8点，较前日下跌3.8点，跌幅0.1%。IH2305合约报收2645.2点，较前日下跌4.4点，跌幅0.17%，IC2305合约报收6122.6点，较前日上涨12.8点，涨0.21%，IM2305合约报收6578.6点，较前日上涨34.6点，涨幅0.53%。5月18日，沪指涨0.4%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.68%。科创50指数涨0.5%报1034.8点。两市合计成交8798亿元，比前日增加985亿元。　 

消息面：5月17日，在岸及离岸人民币对美元汇率双双跌破“7”关口，分别为去年12月7日及12月29日以来首次。美债违约风险日益增加，令不少欧美投资机构将资金从新兴市场撤回本土“未雨绸缪”，导致人民币跌幅高于美元涨幅。部分海外对冲基金还认为近期中国部分经济数据不及预期，加之部分北向资金开始在A股市场获利了结，带动人民币汇率较快回落至“7”下方。

后市展望：昨日Ａ股市场涨跌互现，人工智能赛道大涨、通信设备、互联网服务、计算机设备板块涨幅居前，光伏设备、风电设备、电池板块跌幅居前。但从指数角度来看，没有走出对行情有实质性影响的波动，整体呈现窄幅波动。维持前几日对市场的基本看法不变。

【投资评级】★ 

股指研究员：邓夏羽

2023.5.19

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2309合约下跌0.25%，棕榈油P2309合约下跌0.77%，菜油OI2309合约下跌1.22%。

基本面：世界上最大的棕榈油生产国印尼和马来西亚均在推动使用棕榈油基生物柴油，以降低对进口燃料的依赖。今年2月份印尼宣布将棕榈油生物柴油的强制掺混比例从30%提高到35%，而马来西亚的掺混率维持在20%。今年3月份时，法迪拉·优素福表示，马来西亚将在全国范围内分阶段在运输行业实施B20生物柴油计划。全国范围的推广将取决于国内生物燃料掺混基础设施的可用性。自2019年以来，马来西亚一直强制要求工业部门实施B7掺混计划。

后市展望：在国际原油偏弱的背景下，随着进口大豆到厂延迟问题改善，油厂开工率逐步回升，国内豆油供应增加。油脂继续弱势的可能较大。

操作建议：观望。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期震荡整理，截止收盘豆粕M2309合约于昨日持平，报收3489元/吨。

基本面：美湾大豆（10月船期）C&F价格527美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格531元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；巴西大豆（6月船期）C&F价格506美元/吨，与上个交易日相比下调11美元/吨。

后市展望：因美豆种植进度良好，美豆大幅下跌，创出2022年8月以来的新低。国内豆粕在后期大豆大量到港之后的压力下，豆粕期货价格将维持弱势震荡格局。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

农产品研究员 姚战旗

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