【贵金属早评】                           

2023.3.7

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX 黄金期货亚盘时段在1860美元上下窄幅震荡，夜盘时段小幅下跌。黄金上周首次实现五周以来地首次周上涨。

宏观面：美国服务业2月份扩张超出预期，订单指数攀升至一年多来的高点，招聘人数也有所增加。美国供应管理协会(ISM)2月份非制造业采购经理人指数(PMI)为55.1，前值55.2，预期54.5，表明在就业市场有弹性、消费者对商品支出的支出稳步减少的背景下，服务需求依然健康。；本周即将到来的美联储主席鲍威尔的证词和2月份非农就业报告将引导贵金属走势，美联储主席鲍威尔将于周二、周三就半年度货币政策报告向国会作证，如果鲍威尔坚持鹰派立场，市场没有看到1月份的数据被大幅下调，2月份的就业数据依旧强劲增长，那么金价上周的涨势可能会蒸发，如果鲍威尔乐观地认为利率峰值即将到来，金价则可能会飙升。 市场还关注下周五公布的美国2月份最新的非农就业报告，市场普遍预计美国2月将新增20万个就业岗位，失业率将维持在3.4%。

基本面：3月3日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为912.12吨，较前一交易日持平。ETF需求提示机构投资者的情绪依然较为谨慎，这导致金价本轮反弹的可持续性存疑。

后市展望：在周五2月非农就业数据公布前投资者不会大举押注。如果1月份的就业数据被向下修正，2月的数据也低于预期，可能会带给黄金一些动力。

操作建议：上周初金价在触及1810美元水平后金价迎来了反弹，短线可将此处作为下方的第一个支撑位。上方的50日移动均线1875美元/盎司可被视为阻力位。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银亚盘时段在21.35美元上下窄幅震荡，夜盘时段小幅下跌。

宏观面：同黄金 

基本面：3月3日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14900.53 吨，较上一交易日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银短线的涨势不确定性较大。COMEX白银在21.4美元处有阻力。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2023.3.7

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌0.62%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量295.03万吨，环比上升12.86万吨，钢厂库存327.92万吨，环比下降9.38万吨，社会库存910.96万吨，环比下降4.98万吨.钢材五大品种周度产量947.25万吨，环比上升15.14万吨，两库库存2319.93万吨，环比下降35.63万吨。

核心观点：中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者前期多单继续轻仓持有。

【投资评级：★★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305下跌2.13%、焦煤2305下跌1.12%，焦炭2305下跌0.9%。

基本面：我的钢铁网数据显示，2月27日至3月5日当周全球铁矿石发运总量2889.5万吨，环比增加90.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨，3月3日全国45个港口铁矿库存为1.4亿吨，环比下降222.7万吨。焦煤港口库存138.7万吨，环比上升0.3万吨。

核心观点：黑色原料延续震荡偏多观点。

交易策略：建议逢低震荡偏多操作。

【投资评级：★★】

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2023年3月7日

【油脂】

行情回顾：油脂期价在冲击震荡区间上沿后受阻回落，震荡下跌，截止收盘，豆油Y2305合约下跌0.69%，棕榈油P2305合约下跌1.83%，菜油OI2305合约下跌1.67%。

基本面：国家粮油信息中心发布3月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2022/23年度我国食用植物油生产量3195万吨，同比增加160万吨；预计进口量875万吨，同比增加196万吨。预计年度食用植物油食用消费量3567万吨，同比增加142万吨，增幅4.1%；预计工业及其他消费430万吨，同比增加97万吨。预计年度食用植物油供需结余62万吨。

后市展望：3月份以来，各地油脂提货速度有所放缓，经过2月份的一轮备货，下游需要时间消耗。油脂期价在上冲震荡区间上沿受阻后震荡下跌，油脂期价短线继续在箱体内震荡整理，有效突破箱体的可能不大。

操作建议：观望。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2305合约受阻0.69%。

基本面：国家粮油信息中心发布3月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2022/23年度我国豆粕新增供给量7631万吨，同比增加346万吨，其中豆粕产量7627万吨。预计年度国内豆粕总消费量7523万吨，同比增加263万吨，其中饲用消费量7360万吨，同比增加260万吨。预计豆粕出口量90万吨，年度国内豆粕供需结余18万吨。

后市展望：国内豆粕市场因油厂大豆供应中断后减产或停机压榨量下滑，豆粕产量下降，目前受大豆延迟到港后豆粕产量减少支撑跌势放缓，但国内生猪及家禽养殖需求清淡，饲料养殖企业采购需求放缓，提货数量有限后豆粕成交清淡。国内豆粕期价继续震荡运行。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

           农产品研究员：姚战旗

【有色早评】2023.3.7

【沪铝】

基本面：3月6日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,470元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,880元/吨、18,570元/吨、18,540元/吨。3月2日，电解铝社会库存总计120.4万吨，较上一日减少0.4万吨，上海地区5万吨，无锡地区43.3万吨，杭州地区4.8万吨，佛山地区31.3万吨，天津地区5.6万吨，沈阳地区0.3万吨，巩义地区22.2万吨，重庆地区1.1万吨。

后市展望：美联储3月可能维持加息25个基点，美元走弱，美国高通胀和高利率可能会持续更长时间。电解铝开工率较往年偏高，供给有所改善。随着房地产市场转暖，铝材消费可能有所恢复。短线以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：3月6日，长江有色市场1#铅平均价为15,175元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,100元/吨、15,150元/吨。3月6日，1#铅升贴水维持在贴水-180元/吨附近，较上一交易日减少30。3月3日，LME铅库存为24,975吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比为20.12%。

后市展望：铅蓄电池周度开工率保持较高位，比春节前有小幅增长。电动自行车销量有所增长。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2023.3.7】

【投资评级：★★】

行情回顾：近期来自需求端的利好提振油价，但是WTI原油仍在70——85美元之间持续震荡。

基本面：中国2月官方制造业PMI录得52.6，创2012年2月份以来最快扩张纪录。印度方面的表现同样强劲。印度政府公布的初步数据显示，印度1月炼厂原油加工量为539万桶/日，较上年同期增加5%，创2009年以来的最高水平。而之前一直压制油价的欧美市场的疲弱需求也开始有所回暖，尤其是汽油需求表现持续回升处在5年来同期高位，据外媒3月5日消息，沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格，暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升，同时将销往美国的原油价格维持不变。用沙特阿美CEO的话说就是来自中国的石油需求非常强劲。产量方面，路透社调查数据显示，欧佩克10国2月份原油目标日产量为2541.6万桶，实际原油产量2454万桶，比1月份原油日产量增加9万桶，比目标日产量低87.6万桶。

后市展望：目前市场关注中印需求强劲，但是欧美加息紧缩需求的利空仍然存在，目前仍不能确定油价已经见底。

操作建议：激进投资者原油空单可考虑继续持有，突破83美元一线考虑止损。

                                        （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.3.7】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡，至昨日收盘PP2305上涨0.25%，塑料2305下跌0.42%。

基本面：PE方面，本周供应端产量变化不大，地膜旺季来临，下游需求延续好转，订单量将有增加预期，市场交投氛围将转暖。预计聚乙烯市场价格可能小幅上涨。华北现货价格预计在8250-8450元/吨区间运行。

PP方面，近日国际油价持续上行，成本支撑坚挺。但是下游新增订单不足，原料消耗缓慢，拿货意愿偏淡，市场反弹受限。近期145万吨新增产能集中释放，需求恢复速度不及供应增速，供求失衡之下市场难有突破。预计聚丙烯市场盘整为主。

后市展望：在供给压力有效释放前，需求仍对聚烯烃有重要驱动。

操作建议：激进投资者多单可考虑继续持有。

能化研究员：宋鹏

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