【 有色早评】

2022.12.22

【沪铜】    

宏观面：受日本央行部分调整超宽松货币政策影响，东京债券市场上10年期新发国债收益率上升至0.48%，创7年5个月以来最高值。哥伦比亚政府在首都波哥大举行的联合新闻发布会上签署了一份谅解备忘录，将创建一家国家矿业公司，以解决与采矿有关的污染问题。

基本面：12月21日，上海物贸铜平均价为66,340，长江有色市场1#电解铜平均价为66,430元/吨，较上一交易日增加660元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,120元/吨、65,610元/吨、65,770元/吨、65,720元/吨。12月21日，电解铜升贴水维持在上升480元/吨附近，较上一交易日上涨15元/吨。12月20日，LME铜库存为82,600吨，较上一交易日减少975吨，注销仓单占比为22.4%。

后市展望：国内铜需求有转弱趋势，沪铜库存、上海保税区库存有累库迹象。欧美央行鹰派言论不断，日本央行可能退出超宽松货币政策，铜价可能有回落风险。

操作建议：可以考虑轻仓逢高试空，若沪铜突破67000元/吨一线，持有的空单可考虑止损。

【投资评级：★★★】

（有色研究员：刘江）   

【沪铅】  

基本面：12月21日，长江有色市场1#铅平均价为15,500元/吨，较上一交易日增加75；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,400元/吨、15,400元/吨。12月21日，1#铅升贴水维持在贴水-170元/吨附近，较上一交易日减少35。12月20日，LME铅库存为24,350吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为1.75%。

操作建议：再生铅供给偏紧，铅蓄电池需求下降较明显。技术面看，上周沪铅处于1.54-1.55万元的震荡区间上沿，沪铅预计短期维持窄幅震荡趋势，暂时观望。

【投资评级：★★】  

               有色研究员  刘江

【 农产品早评】

             农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】 

2022.12.22

【黄金】

行情回顾：昨日亚盘时段黄金小幅震荡下跌。

宏观面：周二晚间日本央行突然宣布，允许10年期国债收益率升至0.5%，是自2021年3月从0.2%提高到0.25%之后，第一次扩大波动区间。这意味着日本开始要放弃控制收益率上限的政策。日元以其极低的利率早已成为世界金融市场的压舱石。如今，日本吹响了退出低利率环境的号角，那么全球的无风险利率水平必将被提升。消息一出，全球市场巨震。美元对日元直接跳水，日元大升。日本股债齐跌，日经225指数跌超2.5%，日本10年期国债期货下跌至6个月低点，触发熔断机制。美债大跌，美股期货也出现走低现象。黄金应声走高。本周需关注美国11月PCE数据，其将于周五晚21:30公布。作为美联储最关注的通胀指标之一，核心PCE的数据将对未来政策路径产生影响。

基本面：12月21日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为913.88 吨，较上一交易日持平，依旧维持在年内最低位。机构投资者对黄金的情绪谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今该ETF持有量减少50余吨。

后市展望：随着进入假日季后的交投清淡，可能令金价难以做出决定性的走势。但从3个月左右的中周期来看，前景看涨。目前价格的任何下跌都可能是买入机会，因为当下黄金正处于明显且强劲的积极季节性时期。市场正消化美联储、欧洲央行进一步收紧以及利率上升的影响。政策制定者的任何温和言论都可能为金价复苏提供新的动力，反之，鹰派言论可能决定市场将进入盘整阶段或出现一些温和修正，即使主要趋势看起来仍是正面的。

操作建议：近几日金价进入横盘震荡整理，短线建议观望，中长线可轻仓试多。下方的首个支撑位位于测试1800美元/盎司，金价需要稳定在1800美元/盎司上方才能继续走高，1800美元/盎司心理水平是一个关键价位。接下来是200日均线1792美元，继而是20日移动均线所在之处1780美元。如果这一水平失守，金价可能会跌至1730美元（120日移动均线）、1700美元和1685美元。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日亚盘时段白银小幅走低。

宏观面：同黄金 

基本面：12月21日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14541.1吨，较上一交易日下降57吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：昨日白银在触及4个月新高后回落，短线建议观望。中长线可轻仓试多。白银的23.69、22.4、21.3、20.7、20、18.8美元/盎司是关键价位，多头将在支撑位附近等待入场的机会。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2022.12.22】

【投资评级：★】

行情回顾：美原油目前在70美元上方震荡反弹。

基本面：12月9日当周，美国石油战略储备3.82271亿桶，同比下降36.17%，为1984年6月15日当周以来最低的记录，且明显低于过去五年下限水平，加剧了对能源安全的担忧。美国曾在10月20日宣布，当油价位于或低于每桶67-72美元时或回购石油。美国能源部12月16日表示将开始回购用于战略石油储备的石油，为今年历史性释储1.8亿桶后首次购买。首批将采购300万桶，2023年2月实际交付。IEA预计美国将在2023年第一季度开始补充其石油储备，其明年第一季度的初始购买量约为6000万桶。但因目前尚清楚这次战略储备石油回购是一次性购买，还是一个趋势的开始，若未来持续购买，那么将为WTI原油价格在70美元/桶左右的价位提供支撑。

后市展望：欧美加息的累积利空仍在积累，经济陷入衰退的风险仍然存在。原油需求端仍面临考验。美国回补战略储备的路径还不明确，其对油价的支撑力度还有待观察。

操作建议：原油短线偏强，可暂时观望

（能化研究员：宋鹏 ）

【聚烯烃早评：2022.12.22】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏强震荡，至昨日收盘PP2305上涨0.17%，塑料2305上涨0.17%。

基本面：目前原油虽持续回落，但是聚烯烃仍总体亏损，成本支撑仍然存在。

PE方面，截止12月15日，油制线型成本在 8437 元/吨，煤制聚乙烯线型成本在 10110 元/吨，油制线性利润-37元/吨，煤制线性利润-1770元/吨。

PP方面，油制 PP 利润-887.83元/吨，煤制 PP 利润-621.67元/吨，外采甲醇制 PP 利润-1361.00元/吨，外采丙烯制 PP 利润-416.80元/吨，PDH 制 PP 利润-406.55 元/吨。

后市展望：目前聚烯烃供需并未出现实质性好转，供需对价格的支撑不够强劲。成本对价格的支撑或许也有限。

操作建议：激进投资者聚烯烃空单可考虑继续持有，再创新高考虑止损。

能化研究员：宋鹏 

 【 黑色系早评】

2022.12.22

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305上涨2.62%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量284.93万吨，环比下降2.71万吨，钢厂库存168.36万吨，环比下降13.52万吨，社会库存364.95万吨，环比上升0.08万吨，钢材五大品种周度产量943.86万吨，环比上升4.37万吨，两库库存1265.42万吨，环比下降22.6万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码的背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策边际宽松，盘面总体处于震荡反弹走势之中，但中期反弹走势或受阻调整，近期行情偏震荡。

交易策略：激进投资者多单部分止盈后持有。

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305上涨3.56%、焦煤2305上涨3.16%、焦炭2305上涨2.75%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3285.7万吨，环比增加349.0万吨，澳巴铁矿发运总量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加120.0万吨；北方六港到港总量为1178.7万吨，环比增加48.8万吨。港口库存方面，12月16日全国45港铁矿港口库存1.34亿吨，环比上升14.16万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，黑色盘面总体处于震荡反弹走势之中，但短期盘面偏震荡。

交易策略：建议观望。

【投资评级：★】

         黑色系研究员   魏云

2022.12.22

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：12月21日，IF2301合约报收3846.0点，较前日下跌2.2点，跌幅0.06%。IH2301合约报收2610.6点，较前日上涨5.0点，涨幅0.19%，IC2301合约报收5865.8点，较前日下跌35.4点，跌幅0.6%，IM2301合约报收6302.2点，较前日下跌54.4点，跌幅0.86%。12月21日，两市股指早盘冲高回落，午后弱势窄幅震荡。截至收盘，沪指跌0.17%报3068.41点，深成指跌0.34%报10912.09点，创业板指跌0.31%报2303.7点，科创50指数跌1.25%报940.8点。两市合计成交5738亿元，比前日减少660亿元，市场成交量再创近期新低。

消息面：昨日市场消息面较为平静。

后市展望：昨日市场继续延续前日下跌行情，全天震荡走低，特别是中证1000和中证500指数走势更加疲弱，成交量创近期新低。未来市场可能会有反弹或偏强的震荡，但市场整体依然处于弱市之中。

【投资评级】★ 

      股指期货研究员  邓夏羽

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