【 农产品早评】

2022.12.8

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油下跌0.50%，棕榈油下跌0.69%，菜油下跌1.03%。

基本面：受强降雨以及季节性低单产趋势影响，11月产量估计环比减少5%-8%。马来西亚东北部雨季和拉尼娜现象带来雷暴天气，并引发局地洪水，潜在地损害了收割活动。不过，劳动力短缺问题正得到解决。越来越多的工人将来到马来西亚，过去两年的劳动力严重不足现象料得以改善。在连续数月增强后，最新的长期气象预报显示拉尼娜现象可能已经达到顶峰，其等级为中等程度。根据气象研究结果，未来几个月拉尼娜现象将保持稳定，持续至3月-5月时间段的早期，之后强度将减弱。

后市展望：国内供应大幅增加，但需求边际改善。国外棕榈油主产国进入减产周期，但国际豆油基本面利多匮乏。多空因素交织，利好利空对冲。油脂价格继续承压弱势运行，但油脂整体仍在震荡区间内震荡整理。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

【粕类】

行情回顾：国内豆粕期价震荡整理。

基本面：目前巴西大豆、玉米作物正处于播种期。从12月7日更新的天气图来看，12月7日至12月15日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有小雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有小到中雨，马托格罗索州有小到中雨，局部大雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有小到中雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种的进度。

后市展望：国内到港大豆较前期攀升后库存上涨，油厂压榨数量提高豆粕产量增加，大豆及豆粕库存双双增加，但现阶段大豆及豆粕库存仍然偏低。豆粕现货经过持续的下跌后下跌幅度有所放缓，正值消费旺季且后期将要迎来元旦以及春节之前备货需求，以及将对豆粕现货有所提振，叠加到港大豆数量不及预期和美盘大豆高企带来成本支撑，预计近日将以小幅整理为主。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

             农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】 

2022.12.8

【黄金】

行情回顾：昨日亚盘时段COMEX黄金继续在1788-1780美元之间窄幅震荡，夜间走高。周一黄金大跌30美元。黄金上周飙升逾40美元，最高触及1811美元，接近三个多月来的最高水平。

宏观面：周一夜间美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，衡量美国服务业企业状况的晴雨表采购经理指数(PMI)11月份升至56.5，经济学家此前预计其将降至53.7。高于预期的该数据提醒市场美联储紧缩的工作还没有完成，尤其是在边际通胀压力可能来自服务业的情况下，(服务业是目前通胀压力消退最缓慢的领域)，这自然会导致美联储的鹰派押注增加，打压黄金。；上周五美国11月份非农数据超预期强劲，也可能会迫使美联储在年底前维持积极的货币政策立场。

基本面：12月6日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为 906.6吨，较上一交易日增加2.6吨，依旧维持在年内最低位。机构投资者对黄金的情绪谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：节前人们对黄金的购买需求增加，当下黄金处于积极的季节性因素。12月13日美联储召开货币政策会议，目前市场预期加息50基点的概率为79.4％，如仍加息75基点将是对黄金的强烈利空。

操作建议：金价在上周的大幅上涨之后回调属正常现象，金价跌破1800美元/盎司意味着迅猛的涨势暂时告一段落。上行方向多头瞄准1800美元、下方关注1780、1750、1730、1700和1685美元/盎司，这些价位构成重要支撑位。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日亚盘时段COMEX白银在22.55-22.25美元之间窄幅震荡，夜间走高。周一白银大跌3.5％，跌破23美元关口。COMEX白银上周涨幅8.98%，上周末收报23.355美元/盎司，刷新两周前高点22.38美元。

宏观面：同黄金 

基本面：12月6日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14744.34吨，较上一交易日减少28吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银的22.4、21.3、20.7、20、18.8美元是关键的支撑位，多头将在支撑位附近等待入场的机会。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2022.12.8】

【投资评级：★★★★】

行情回顾：美原油已连续三天回落，OPEC+减产落地和美联储加息步伐放缓的利好可能已经消化完毕。

基本面：美国能源信息署（EIA）周二微幅上调今年原油产量预估，预计石油需求增幅则可能弱于预期。EIA预计2022年美国原油产量将升至1187万桶/日，之前预估为1183万桶/日。EIA预计2023年美国原油产量将增至1234万桶/日。EIA周二将2023年全球石油需求增幅预估下调16万桶/日，至100万桶/日。EIA在月报中维持2022年石油需求增幅预估不变。

后市展望：欧美持续加息可能引发经济衰退应是油价下跌的主要原因，未来油价可能继续下跌。

操作建议：激进投资者原油空单可考虑继续持有，美原油突破84美元一线考虑止损。 

（能化研究员：宋鹏 ）

【聚烯烃早评：2022.12.8】

【投资评级：★★★】

行情回顾：受原油大幅回落的影响，聚烯烃期货昨日继续下跌，PP2301至昨日收盘下跌1.14%，塑料2301至昨日收盘下跌1.36%。

基本面：

PE方面：上周，受原油上涨提振，叠加供应端部分生产企业停车检修，供应压力减少，亚洲聚乙烯市场有所上涨，CFR远东线型膜料收盘价格较上周上涨40美元/吨，报价在948-950美元/吨；CFR东南亚线型膜料收盘价格较上周上涨20美元/吨，报价在968-970美元/吨；CFR南亚线型膜料收盘价格较上周上涨25美元/吨，报价在1008-1010美元/吨。

PP方面：上周亚洲聚丙烯市场稳中偏强整理。东南亚方面，聚丙烯市场维稳，下游工厂订单不足，加之利润低迷，开工率维持低位，需求端受压制，然进口资源报盘坚挺，带动当地生产挺价意愿增强，价格暂稳。南亚方面，聚丙烯市场稳中向上，前期计划投产装置出现延期，场内供应面压力稍减，生产企业试探上调报价，市场价格稳中有升。

后市展望：目前聚烯烃基本面没有明显改善，需求总体仍然偏弱，而供给已经恢复，加之宏观面压力仍在，并且原油再次下跌，聚烯烃有再次下跌的可能。

操作建议：激进投资者空单可考虑继续持有，再创新高考虑止损。

能化研究员：宋鹏 

 【 黑色系早评】

2022.12.8

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌0.55%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量284.14万吨，环比下降0.74万吨，钢厂库存182.07万吨，环比上升3.17万吨，社会库存354.57万吨，环比上升1.2万吨，钢材五大品种周度产量924.9万吨，环比上升5.16万吨，两库库存1281.82万吨，环比下降7.6万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策边际宽松，并且目前钢材库存并无压力，盘面总体处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单继续轻仓持有。

【投资评级：★★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305下跌1.92%、焦煤2305下跌1.66%、焦炭2305下跌0.74%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3180.6万吨，环比增加360.4万吨，澳巴铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。中国45港到港总量2318.7万吨，环比增加58.3万吨；北方六港到港总量为1304.7万吨，环比增加277.8万吨。港口库存方面，12月2日全国45港铁矿港口库存1.32亿吨，环比下降206.83万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，黑色盘面总体处于震荡反弹走势之中。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议延续震荡偏多对待。

【投资评级：★★】

         黑色系研究员   魏云

2022.12.8

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：12月7日，IF2212合约报收3958.2点，较前日下跌8.2点，跌幅0.21%。IH2212合约报收2669.0点，较前日下跌12.2点，跌幅0.45%，IC2212合约报收6201.2点，较前日上涨0.2点，涨幅0.00%，IM2212合约报收6695.2点，较前日上涨8.0点，涨幅0.12%。12月7日，A股四大指数涨跌不一，沪指下跌0.4%，深证成指上涨0.17%，创业板指上涨0.87%。科创50指数跌0.27%。两市合计成交9486亿元，比前日减少495亿元。

消息面：中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。今年的提法依然强调了“稳定”。

后市展望：昨日市场整体冲高回落，上午稳步走高，午后盘中出现一轮快速下跌，市场目前依然处于一个较为微妙的位置，方向并不明朗，后市需继续观察市场在这一带压力下的表现。

【投资评级】★ 

      股指期货研究员  邓夏羽

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